Bản tin ngày 03/02/2026 - PVS: Điểm rơi lợi nhuận từ mảng M&C
PVS báo lãi kỷ lục năm 2025, hoàn thành 234% kế hoạch. Biên lợi nhuận mảng M&C đạt đỉnh 5 năm. Điểm nhấn từ dự án Lô B và hoàn nhập dự phòng
PVS kết thúc năm 2025 với con số lợi nhuận gấp 2,3 lần kế hoạch. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu bất động sản và đầu tư (TDP, TCO) đang chứng kiến làn sóng rút vốn từ người nội bộ. Một bên là sự thực thi hiệu quả các dự án lớn, một bên là sự thận trọng của những người “trong cuộc”.
Tóm lược
PVS ghi nhận LNST cổ đông công ty mẹ quý 4/2025 đạt 806 tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp mảng M&C đạt 5,6% — mức cao nhất trong 5 năm qua.
Cả năm 2025, doanh thu PVS đạt 32.580 tỷ đồng (+37%), hoàn thành 145% kế hoạch năm.
Kết quả quý 4 của PVS có đóng góp lớn từ việc hoàn nhập 247 tỷ đồng dự phòng tiền thuê đất tại Sao Mai - Bến Đình.
Các dự án trọng điểm Lô B – Ô Môn, Lạc Đà Vàng và Sư Tử Trắng 2B đang đạt nhiều cột mốc quan trọng, củng cố triển vọng dài hạn.
Người nội bộ tại TDP (Thuận Đức) và TCO đồng loạt báo cáo kết quả giao dịch cổ phiếu theo chiều hướng giảm sở hữu.
MIG chấm dứt hoạt động 23 công ty thành viên, một bước đi tái cấu trúc mạnh mẽ mảng bảo hiểm.
BSR và MCH có những thông báo quan trọng về giao dịch bên liên quan và thay đổi đăng ký niêm yết.
Câu hỏi đặt ra: Khi PVS đã chạy vượt xa kế hoạch, dư địa tăng trưởng cho năm 2026 nằm ở các dự án quốc tế hay sự bùng nổ tiếp theo của Lô B?
PVS: Khi biên lợi nhuận M&C tìm lại ánh hào quang
Trong quý 4/2025, mảng Xây lắp dầu khí (M&C) của PVS đã tạo nên một bất ngờ lớn. Biên lợi nhuận gộp mảng này bứt phá lên mức 5,6%. Con số này không chỉ cao hơn mức 0,4% của quý trước mà còn là mức cao nhất kể từ quý 2/2020.
Hiệu quả thi công cải thiện giúp lợi nhuận gộp của PVS tăng gấp 43 lần so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy PVS đang tối ưu hóa tốt quy trình triển khai tại các công ty con và dự án hiện hữu. Tổng doanh thu cả năm đạt hơn 32 nghìn tỷ đồng, vượt xa mọi dự báo.
Nghệ thuật quản trị chi phí và những khoản hoàn nhập
Lợi nhuận quý 4 tăng vọt còn nhờ vào việc “dọn dẹp” bảng cân đối kế toán. PVS hoàn nhập 247 tỷ đồng dự phòng tiền thuê đất tại Sao Mai - Bến Đình. Nhờ đó, chi phí quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm 57% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, công ty vẫn giữ sự thận trọng cần thiết. PVS đã trích lập 230 tỷ đồng dự phòng bảo hành cho các dự án lớn như Lô B – Ô Môn và Lạc Đà Vàng. Tổng mức trích lập dự phòng bảo trì cả năm đạt hơn 1.100 tỷ đồng, gấp 2,6 lần năm 2024. Đây là “của để dành” và cũng là lớp đệm rủi ro cho các dự án EPC quy mô lớn trong tương lai.
Dòng tiền từ đại dự án: Lô B và Lạc Đà Vàng
Tiến độ tại các dự án thượng nguồn trong nước đang là động lực chính. Lô B – Ô Môn (với các gói thầu EPCI#1, EPCI#2 và đường ống trên bờ) cùng dự án Lạc Đà Vàng đang triển khai đúng lộ trình.
Không chỉ bó hẹp trong nước, PVS đang tích cực mở rộng sang mảng điện gió ngoài khơi tại Châu Âu, Đài Loan và Úc. Việc trích lập dự phòng cho các dự án quốc tế như Baltica 2 hay Fengmiao cho thấy PVS đã bắt đầu thực hiện những bước đi thực tế tại thị trường ngoại.
TDP & TCO: Áp lực rút vốn của người nội bộ
Trong khi nhóm dầu khí hưng phấn, dữ liệu từ FiinProX cho thấy những tín hiệu trái chiều tại một số doanh nghiệp khác. Tại TDP (Công ty Cổ phần Thuận Đức), các cá nhân nội bộ như Trần Đăng Duy, Nguyễn Đức Cường và Ngô Kim Dung đồng loạt báo cáo kết quả giao dịch giảm sở hữu.
Tương tự, tại TCO, các lãnh đạo cũng thực hiện các giao dịch cổ phiếu và quyền mua. Thông thường, khi nhiều người nội bộ cùng thoái vốn hoặc giảm tỷ lệ sở hữu tại một thời điểm, đó là tín hiệu cần quan sát kỹ về triển vọng ngắn hạn hoặc áp lực tài chính cá nhân của nhóm này.
Bảo hiểm và Ngân hàng: Những chuyển động lặng lẽ
MIG (Bảo hiểm Quân đội) vừa công bố nghị quyết chấm dứt hoạt động của 23 công ty thành viên MIC. Đây là một đợt thanh lọc bộ máy quy mô lớn, hướng tới mục tiêu tinh gọn và hiệu quả hơn.
Ở nhóm ngân hàng, SHB thay đổi điều kiện cấp tín dụng đối với khách hàng doanh nghiệp. Trong bối cảnh quản lý rủi ro nợ xấu được ưu tiên, việc thắt chặt hoặc thay đổi điều kiện cấp tín dụng là động thái cần thiết để bảo vệ chất lượng tài sản.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
GEL: Công bố bản cáo bạch và các phụ lục — Chuẩn bị cho các kế hoạch huy động vốn hoặc niêm yết mới.
BSR: Công bố thông tin giao dịch với người có liên quan — Các giao dịch nội bộ trong hệ sinh thái dầu khí cần được giám sát chặt chẽ về tính minh bạch.
MCH: Thay đổi đăng ký niêm yết — Masan Consumer tiếp tục các bước đi tối ưu hóa cấu trúc niêm yết trên sàn.
VCK: Lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản — Nội dung chưa được tiết lộ chi tiết nhưng thường liên quan đến các quyết định quản trị gấp.
EVF: Chốt quyền họp ĐHĐCĐ thường niên 2026 — Những kế hoạch kinh doanh đầu tiên cho năm mới sẽ sớm được hé lộ.
YEG: Góp thêm vốn vào Mango+ — Tiếp tục chiến lược mở rộng hệ sinh thái truyền thông và giải trí.
SGT: Xuất hiện cổ đông lớn mới — CTCP Thiết kế và XD Thành phố mới chính thức trở thành cổ đông lớn của Saigontel.
PMG: Bị xử phạt vi phạm hành chính về thuế — Một điểm trừ về tính tuân thủ cần lưu ý đối với nhà đầu tư.
TNH: Giải trình biến động lợi nhuận quý 4 — LNST có sự sụt giảm so với cùng kỳ, cần xem xét chi tiết nguyên nhân từ chi phí vận hành hay doanh thu.
Các quỹ ETF: Thay đổi NAV ngày 01/02 — FUEVFVND, FUESSVFL và nhiều quỹ khác ghi nhận biến động NAV trong kỳ nghỉ hoặc ngày đầu tháng.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm