Bản tin ngày 02/03/2026 - Lợi thế từ vùng an toàn
SAB tối ưu chi phí bù đắp sản lượng. VHC hưởng lợi từ thuế AD. BWE thận trọng với kế hoạch 2026. Eo biển Hormuz căng thẳng đẩy giá dầu.
SAB kết thúc năm 2025 với doanh thu giảm gần 19% nhưng lợi nhuận vẫn tăng trưởng dương. VHC củng cố vị thế tại Mỹ nhờ đối thủ bị áp thuế mới. Trong khi đó, bóng ma gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz đang đe dọa đẩy giá dầu vượt ngưỡng 100 USD.
Tóm lược
SAB không đạt kế hoạch doanh thu 2025 do sản lượng bia giảm 13,2%, nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn tăng 2,2% nhờ chốt được giá nguyên liệu rẻ.
+1
VHC duy trì mức thuế chống bán phá giá 0% tại Mỹ, tạo khoảng cách lớn với các đối thủ vừa bị áp thuế từ 0,07 - 0,29 USD/kg.
BWE đặt kế hoạch lợi nhuận 2026 giảm 15%, một con số thận trọng thường thấy khi doanh nghiệp này thường xuyên vượt xa mục tiêu đề ra.
VN-Index giằng co quanh đỉnh 1.900 điểm. Áp lực điều chỉnh về 1.870 điểm đang hiện hữu nếu dòng tiền không đủ mạnh để bứt phá.
Căng thẳng tại eo biển Hormuz có thể khiến 1/3 lượng dầu thô toàn cầu bị cô lập, đẩy thị trường vào một cuộc chiến đấu giá khốc liệt.
+3
Trung Quốc dùng chiến lược “cam kết giá tối thiểu” để lách thuế trừng phạt từ EU và Hàn Quốc, bảo vệ thị phần xe điện và thép.
+1
SAB: Biên lợi nhuận cứu cánh cho sản lượng
Năm 2025 của Sabeco là một bức tranh tương phản. Doanh thu thuần đạt 25.888 tỷ đồng, giảm 18,8% và không hoàn thành kế hoạch. Sản lượng bia sụt giảm do thiên tai, mùa vụ và nhu cầu tiêu dùng chưa hồi phục hoàn toàn về mức trước dịch
Tuy nhiên, điểm sáng nằm ở khả năng tối ưu chi phí. SAB đã chốt được giá mạch nha và gạo ở vùng thấp, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh mẽ. Điều này bù đắp hoàn toàn cho việc chi phí bán hàng và quản lý tăng cao.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ vẫn đạt 4.424 tỷ đồng, tăng 2,2%. Cho năm 2026, nền tảng chi phí thấp và tỷ giá thuận lợi đang tạo ra kỳ vọng về một chu kỳ phục hồi rõ nét hơn.
VHC: Lợi thế từ “tấm khiên” thuế 0%
Bộ Thương mại Mỹ (DOC) vừa công bố kết quả sơ bộ đợt xem xét thuế chống bán phá giá lần thứ 21. Trong khi các đối thủ như Biển Đông, ANV hay CASEAMEX bị áp mức thuế từ 0,07 đến 0,29 USD/kg, VHC tiếp tục nằm ngoài lệnh áp thuế này.
Vị thế thuế 0% là lợi thế pháp lý bền vững mà chưa đối thủ lớn nào duy trì được. Khi các đối thủ phải đối mặt với cấu trúc chi phí mới, VHC nghiễm nhiên có thêm dư địa để cạnh tranh về giá hoặc gia tăng biên lợi nhuận tại thị trường trọng điểm Mỹ.
Dữ liệu cho thấy một số đơn vị đang bắt kịp VHC về sản lượng, nhưng rào cản thuế mới sẽ sớm thiết lập lại trật tự thị trường khi các mức thuế này chính thức có hiệu lực.
BWE: Chiến lược “giấu mình” qua những con số thận trọng
Ban lãnh đạo BWE vừa đưa ra kế hoạch năm 2026 với mục tiêu lợi nhuận sau thuế 770 tỷ đồng, giảm 15% so với năm trước. Đây là một con số có phần gây thất vọng nếu nhìn thuần túy vào dữ liệu.
Tuy nhiên, lịch sử cho thấy BWE luôn đặt kế hoạch rất thấp. Năm 2025, công ty này đã ghi nhận lợi nhuận thực tế vượt tới 50% so với mục tiêu. Đằng sau con số thận trọng là các kế hoạch tăng vốn và đầu tư lớn: 1.100 tỷ đồng cho điện rác và 1.200 tỷ đồng cho dự án tích hợp tại Phú Quốc.
Bản chất của BWE vẫn là một doanh nghiệp tiện ích có dòng tiền ổn định. Việc đặt kế hoạch thấp có thể là cách để quản trị kỳ vọng trong bối cảnh đang đẩy mạnh đầu tư cơ bản.
VN-Index: Thử thách tại vùng đỉnh cũ
Thị trường đang đứng trước ngưỡng cửa quan trọng quanh 1.900 điểm. Phiên cuối tuần qua cho thấy sự giằng co quyết liệt giữa phe mua và phe bán.
Chỉ số đang kiểm định hỗ trợ MA5 tại vùng 1.870 điểm. Nếu đánh mất mốc này, một nhịp điều chỉnh sâu hơn về 1.835 điểm là kịch bản cần được tính đến. Thanh khoản và sự phân hóa dòng tiền sẽ là chìa khóa để xác định liệu đây là nhịp nghỉ để bứt phá hay là dấu hiệu hụt hơi tại vùng đỉnh.
Dầu mỏ: Eo biển Hormuz và bóng ma suy thoái
Căng thẳng tại eo biển Hormuz không còn là rủi ro lý thuyết. Iran đã có những động thái quân sự nhắm vào các căn cứ lân cận, trực tiếp đe dọa tuyến đường vận chuyển 14 triệu thùng dầu mỗi ngày.
Chỉ cần một lệnh phong tỏa kéo dài, thế giới sẽ đối mặt với cuộc chiến đấu giá dầu khốc liệt, đặc biệt là tại châu Á - nơi tiêu thụ 75% lượng dầu qua eo biển này. Khi giá dầu vượt 100 USD, suy thoái kinh tế toàn cầu là hệ quả khó tránh khỏi do chi phí năng lượng ăn mòn nhu cầu.
Dù Mỹ có kho dự trữ chiến lược 415 triệu thùng, nhưng quy mô của một cuộc khủng hoảng tại Hormuz có thể vượt xa khả năng bù đắp của bất kỳ quốc gia nào.
Bối cảnh quốc tế
Trung Quốc đang triển khai một chiến lược mới để đối phó với các rào cản thương mại: Cam kết giá tối thiểu. Thay vì chịu thuế chống bán phá giá, các doanh nghiệp xe điện và thép Trung Quốc chủ động nâng giá bán xuất khẩu.
Cơ chế này cho phép họ giữ lại phần giá trị gia tăng thay vì nộp tiền cho ngân sách nước nhập khẩu dưới dạng thuế trừng phạt. Đây là cách tiếp cận thực dụng giúp duy trì sự hiện diện tại các thị trường khó tính như EU hay Hàn Quốc, đồng thời tránh việc bị loại khỏi thị trường do giá bán lẻ quá cao sau thuế.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
SAB: Dự kiến cổ tức 5.000 đồng/cp — Mức cổ tức tiền mặt cho năm tới tương ứng tỷ suất khoảng 10% tại mức giá hiện tại.
PVS: BVSC nâng giá mục tiêu lên 54.500 đồng/cp — Phản ánh kỳ vọng dài hạn từ các Nghị quyết về an ninh năng lượng và phát triển kinh tế nhà nước.
DHC: Khởi công nhà máy Giao Long 3 — Dự án mới giúp giải quyết bài toán nhu cầu vượt cung, mục tiêu giá được nâng lên 51.400 đồng/cp.
BWE: Dự kiến sản lượng tiêu thụ tăng 22% — Động lực chính đến từ Biwase Long An và Cấp thoát nước Bình Phước.
VHC: Doanh thu tháng 1 của đối thủ Biển Đông đang bắt kịp — Tuy nhiên áp lực thuế AD mới có thể làm đảo chiều xu hướng này trong ngắn hạn.
Hormuz: 20% lượng LNG thế giới đi qua eo biển — Phần lớn đến từ Qatar và hiện không có nguồn thay thế tương đương nếu bị gián đoạn.
Xe điện Trung Quốc: EU ban hành hướng dẫn cam kết giá — Bao gồm các điều khoản về minh bạch kênh bán hàng và cam kết đầu tư tương lai.
Kho dự trữ dầu Mỹ (SPR): Còn khoảng 415 triệu thùng — Công cụ tiềm năng để kiềm chế giá dầu nếu xảy ra cú sốc cung.
Tín dụng tư nhân toàn cầu: Đạt 3.000 tỷ USD năm 2025 — Rủi ro nợ “PIK” (trả lãi bằng nợ mới) đang gia tăng khi kỷ nguyên tiền rẻ kết thúc.
Hệ sinh thái doanh nghiệp Việt Nam: Rủi ro tín dụng ngầm hiện hữu qua mạng lưới công ty bình phong để phát hành trái phiếu riêng lẻ.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm