Bản tin ngày 05/02/2026 - NKG và nghịch lý tồn kho giá thấp
NKG ghi nhận lỗ ròng trong quý 4/2025 do áp lực kép từ thị trường và trích lập dự phòng. Trong khi đó, SSI và nhiều doanh nghiệp khác đang rục rịch kế hoạch cho năm 2026
NKG kết thúc năm 2025 bằng một khoản lỗ ròng trong quý 4 — lần đầu tiên kể từ đầu năm 2023. Trong khi đó, SSI chính thức điều chỉnh vốn điều lệ, chuẩn bị cho một cuộc chơi quy mô lớn hơn trong năm 2026. Những chuyển động ngược chiều này phản ánh rõ nét sự phân hóa giữa các ngành thâm dụng tài sản và ngành dịch vụ tài chính.
Tóm lược
NKG lỗ ròng 9,3 tỷ đồng trong quý 4/2025, chịu áp lực kép từ sản lượng nội địa sụt giảm và gánh nặng trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho.
Doanh thu NKG chạm mức thấp nhất 5 năm (3.136 tỷ đồng) do tác động của các biện pháp phòng vệ thương mại và thời tiết bất lợi.
Điểm sáng hiếm hoi của NKG là dự án Nhà máy Tôn Nam Kim Phú Mỹ đã hoàn thành 70% kế hoạch vốn, dự kiến vận hành nửa đầu năm 2026.
SSI nhận giấy phép điều chỉnh vốn điều lệ, một bước đi quan trọng để gia tăng năng lực cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu margin của thị trường.
TNT công bố kế hoạch 2026 và chuẩn bị cho ĐHĐCĐ thường niên, cho thấy sự chủ động trong việc định hình chiến lược dài hạn.
Các quỹ ETF (FUESSV30, FUEFCV50) ghi nhận sự sụt giảm NAV trong ngày 03/02, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền tổ chức.
Câu hỏi đặt ra: Liệu việc tích trữ tồn kho giá thấp có đủ giúp các doanh nghiệp thép vượt qua giai đoạn nhu cầu suy yếu?
NKG: Khi “giá thấp” chưa phải là cứu cánh
Quý 4/2025, NKG ghi nhận khoản lỗ ròng 9,3 tỷ đồng. Đây là kết quả của sự sụt giảm đồng thời cả doanh thu và biên lợi nhuận.
Doanh thu thuần đạt 3.136 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ và là mức thấp nhất kể từ quý 3/2020. Nguyên nhân chính đến từ thị trường nội địa suy yếu mạnh do các biện pháp phòng vệ thương mại và mưa lũ kéo dài.
Biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp chỉ còn 2,4%. Đáng chú ý, NKG phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 15 tỷ đồng — chiếm tới 21% lợi nhuận gộp của kỳ. Điều này cho thấy rủi ro của chiến lược tích trữ tồn kho: khi giá bán giảm nhanh hơn tốc độ giảm của giá nguyên liệu, lợi thế “giá thấp” sẽ biến mất.
Tuy nhiên, NKG vẫn kiên trì với chiến lược dài hạn. Công ty duy trì lượng tồn kho 5.303 tỷ đồng (tương đương 5,1 tháng bán hàng) để chờ đợi nhu cầu quay lại. Dự án tại Phú Mỹ cũng đang về đích với 4.400 tỷ đồng đã giải ngân. Câu hỏi là liệu thị trường có phục hồi kịp trước khi gánh nặng chi phí vốn làm xói mòn nguồn lực của doanh nghiệp?
SSI: Tăng vốn để đón đầu chu kỳ mới
SSI vừa nhận được giấy phép điều chỉnh thay đổi vốn điều lệ. Đây không chỉ là một thủ tục hành chính.
Trong ngành chứng khoán, vốn là “vũ khí”. Việc tăng vốn cho phép SSI nâng trần cho vay margin và mở rộng hoạt động tự doanh. Đây là bước chuẩn bị cần thiết cho năm 2026, khi thị trường kỳ vọng vào các câu chuyện nâng hạng và hệ thống giao dịch mới.
Nhìn rộng hơn, việc các công ty chứng khoán đầu ngành như SSI dồn dập tăng vốn là tín hiệu cho thấy họ đánh giá triển vọng thị trường dài hạn vẫn tích cực, bất chấp những rung lắc ngắn hạn của các ngành sản xuất như thép hay xây dựng.
TNT: Kế hoạch 2026 và tham vọng hồi phục
TNT đã thông qua kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cho năm 2026, đồng thời lên lịch tổ chức ĐHĐCĐ thường niên.
Việc sớm công bố kế hoạch cho thấy sự tự tin của ban điều hành sau một giai đoạn thị trường đầy biến động. Tuy nhiên, cổ phiếu TNT lại có phản ứng nhẹ (giảm 0,23%) ngay sau tin. Điều này phản ánh tâm lý “chờ thực tế” của nhà đầu tư hơn là tin vào các con số dự báo xa xôi.
Nhóm Quỹ ETF: Những biến động âm thầm
Ngày 03/02/2026, một loạt quỹ ETF báo cáo biến động NAV tiêu cực. FUEIP100 giảm 3,06%, FUEFCV50 giảm 0,97%.
NAV sụt giảm thường đi kèm với các đợt rút vốn hoặc sự điều chỉnh của các cổ phiếu thành phần trong rổ chỉ số. Khi các quỹ ETF bị bán, áp lực lên các cổ phiếu trụ cột (thường là Ngân hàng, BĐS, Chứng khoán) sẽ gia tăng, tạo ra một vòng xoáy điều chỉnh kỹ thuật trên toàn thị trường.
Thép nội địa: Phòng vệ thương mại và thời tiết
Câu chuyện của NKG là đại diện cho ngành thép trong quý cuối năm 2025. Sản lượng nội địa sụt giảm không chỉ vì nhu cầu xây dựng yếu mà còn bởi hàng rào kỹ thuật từ các biện pháp bảo hộ.
Bên cạnh đó, yếu tố thời tiết (mưa lũ kéo dài) đã làm gián đoạn các công trình trọng điểm. Với việc tồn kho ngành thép vẫn đang ở mức cao, áp lực giải phóng hàng trong quý 1/2026 sẽ rất lớn, đặc biệt khi các doanh nghiệp cần dòng tiền để thanh toán các khoản nợ vay và đầu tư nhà máy mới.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
SGT: Thay đổi cổ đông lớn — Công ty báo cáo về ngày không còn là cổ đông lớn tại Công ty CP Thiết kế và Xây dựng Thành Phố Mới.
MCH: Giao dịch với bên liên quan — Nghị quyết HĐQT phê duyệt các giao dịch với tổ chức/cá nhân có liên quan.
TLG: Động thái tại công ty liên kết — Thiên Long thông qua các quyết định quan trọng liên quan đến các đơn vị thành viên.
DHC: Tăng vốn vào Giấy Giao Long — Đông Hải Bến Tre tiếp tục rót thêm vốn để mở rộng năng lực sản xuất mảng bao bì.
VMD: Nhắc nhở chậm công bố thông tin — HOSE nhắc nhở công ty về việc chậm nộp BCTC quý 4/2025 và các báo cáo quản trị.
NAB: Giải trình lợi nhuận quý 4 — Ngân hàng Nam Á thực hiện giải trình các biến động về kết quả kinh doanh so với cùng kỳ.
C32: Chốt quyền họp ĐHĐCĐ — Thông báo ngày đăng ký cuối cùng để tham dự đại hội thường niên 2026.
NHA: Chào bán cổ phiếu ra công chúng — Nhận công văn của UBCKNN về tài liệu báo cáo kết quả chào bán.
SJS: Giao dịch với bên liên quan 2026 — Phê duyệt chủ trương thực hiện các giao dịch nội bộ trong năm tới.
VPX: Kế hoạch kinh doanh 2026 — HĐQT thông qua các chỉ tiêu mục tiêu cho năm tài chính tiếp theo.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm