Bản tin ngày 07/04/2026 - HPG và SMC: Hai thái cực ngành thép
HPG tăng trưởng dài hạn nhờ Dung Quất 2 trong khi SMC chật vật tái cấu trúc. VN-Index thanh khoản thấp kỷ lục.
HPG đặt mục tiêu doanh thu 210 nghìn tỷ đồng cho năm 2026, tăng 35% so với cùng kỳ. Trong khi đó, SMC đang phải điều chỉnh phương án chào bán cổ phiếu để ưu tiên trả nợ nhà cung cấp thay vì nợ vay. Hai doanh nghiệp thép, hai vị thế đối lập trong một chu kỳ ngành đầy biến động.
Tóm lược
HPG dự phóng quý 1/2026 tăng trưởng mạnh với doanh thu 53 nghìn tỷ (+41% YoY) và lợi nhuận sau thuế 5.100 tỷ (+52% YoY) nhờ lợi thế hàng tồn kho.
SMC hạ kế hoạch lợi nhuận năm 2026 xuống còn 30 tỷ đồng, giảm gần 85% so với năm 2025.
VN-Index giảm điểm với thanh khoản thấp nhất trong gần 2 tháng, cho thấy tâm lý thận trọng bao trùm.
SMC thay đổi ưu tiên sử dụng vốn: tăng tiền trả nợ nhà cung cấp (200 tỷ) và giảm trả nợ vay (168 tỷ).
Masan kỳ vọng mảng tiêu dùng (MCH) và khoáng sản (MSR) sẽ là động lực tăng trưởng chính cho năm 2026.
Khối ngoại mua ròng nhẹ, tiêu biểu là cổ phiếu SHS.
Câu hỏi đặt ra: Khi ông lớn như HPG tiếp tục bành trướng, liệu các doanh nghiệp thương mại thép nhỏ hơn như SMC có còn dư địa để tồn tại sau tái cấu trúc?
HPG: Biến động ngắn hạn, tăng trưởng dài hạn
Quý 4/2025, HPG đạt doanh thu 46,2 nghìn tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ đạt mức ấn tượng 3,1 triệu tấn.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp quý 4 suy giảm xuống 13,9%. Nguyên nhân đến từ giá than cốc tăng khoảng 10% trong khi giá thép thành phẩm đi ngang. Đây là rủi ro điển hình của các doanh nghiệp sản xuất khi chi phí đầu vào biến động nhanh hơn giá bán.
Điểm sáng nằm ở quý 1/2026. Dự phóng lợi nhuận đạt 5.100 tỷ đồng, tăng 52%. Biên lợi nhuận hồi phục nhờ công ty tích trữ được hàng tồn kho giá thấp từ trước.
Năm 2026, HPG đặt kế hoạch doanh thu 210 nghìn tỷ và lợi nhuận 22 nghìn tỷ. Con số này phản ánh kỳ vọng vào đóng góp từ dự án Dung Quất 2. Với HPG, tăng trưởng không còn là dự báo mà là bài toán về năng suất thực thi.
SMC: Vòng xoáy tái cấu trúc và áp lực nợ
SMC vừa điều chỉnh phương án chào bán 36,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.
Thay đổi đáng chú ý nằm ở mục đích sử dụng vốn: tăng tiền trả nợ nhà cung cấp lên 200 tỷ đồng và giảm tiền trả nợ vay xuống 168 tỷ đồng. Động thái này cho thấy áp lực từ các đối tác cung ứng đang lớn hơn áp lực từ ngân hàng. Để duy trì hoạt động kinh doanh, SMC buộc phải ưu tiên giữ mối quan hệ với nguồn hàng.
Kế hoạch 2026 của SMC khá thận trọng: doanh thu 7.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chỉ 30 tỷ đồng. So với mức thực hiện năm 2025, lợi nhuận giảm tới 84,8%.
SMC đang thực hiện “liệu pháp sốc” khi thoái vốn các lĩnh vực kém hiệu quả và bơm vốn vào các công ty con chuyên gia công thép như SMC Phú Mỹ. Bản chất là thu hẹp để tồn tại. Câu hỏi là liệu 368 tỷ đồng huy động được có đủ để xoay chuyển tình thế khi ngành thép đang phân hóa quá mạnh?
Thị trường: Thanh khoản cạn kiệt
VN-Index kết phiên 06/04 trong biên độ 1.660 - 1.750 điểm. Thanh khoản sụt giảm mạnh, chạm mức thấp nhất 2 tháng.
Khi dòng tiền lớn đứng ngoài, thị trường thiếu động lực để bứt phá. Tâm lý chờ đợi báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 khiến nhà đầu tư thận trọng.
Nhóm năng lượng chịu áp lực điều chỉnh mạnh nhất, với PVD giảm gần 3% và BSR giảm 2,1%. Ngược lại, nhóm ngân hàng có sự phân hóa nhưng áp lực giảm không quá lớn.
Masan: Những trụ cột mới
Masan (MCH) đang đứng trước cơ hội tăng tốc trong năm 2026 khi cả ba mảng kinh doanh chính đều khởi sắc.
WinCommerce (WCM) tận dụng tệp 10 triệu hội viên để cải thiện hiệu suất cửa hàng. Không chỉ là bán lẻ, WCM đóng vai trò “cánh tay nối dài” đưa sản phẩm của Masan Consumer đến người tiêu dùng với chi phí thấp nhất.
Masan High-Tech Materials (MSR) đặt mục tiêu lợi nhuận 2.500 tỷ đồng năm 2026. Sau giai đoạn biến động, mảng khoáng sản chiến lược đang trở thành “biến số” thú vị trong cấu trúc lợi nhuận của tập đoàn.
Bất động sản KCN: Câu chuyện ghi nhận doanh thu
Sự khác biệt trong phương pháp kế toán đang tạo ra những bức tranh tài chính khác nhau tại các doanh nghiệp KCN.
Sonadezi Châu Đức (SZC) vẫn duy trì phương pháp ghi nhận doanh thu một lần đối với diện tích đất cho thuê. Điều này giúp doanh số bùng nổ trong ngắn hạn nhưng làm giảm “của để dành” cho tương lai. Cuối năm 2025, doanh thu dài hạn chưa ghi nhận của SZC chỉ còn 290,6 tỷ đồng, chiếm một phần rất nhỏ trong tổng nguồn vốn.
Nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa doanh thu đột biến từ ghi nhận một lần và dòng tiền ổn định từ ghi nhận phân bổ để đánh giá đúng giá trị doanh nghiệp.
Bối cảnh quốc tế
Chiến sự Trung Đông và biến động địa chính trị vẫn phủ bóng đen lên kinh tế toàn cầu năm 2026. Tuy nhiên, quyết tâm tăng trưởng của Chính phủ Việt Nam vẫn là điểm sáng.
Áp lực từ giá vàng thế giới giảm do các quốc gia vùng Vịnh bán bớt dự trữ để bù đắp thâm hụt. Điều này có thể giải tỏa phần nào áp lực lên tỷ giá và tâm lý đầu cơ trong nước.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
LPB: UBCKNN báo cáo kết quả chào bán trái phiếu — Ngân hàng đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu ra công chúng, tăng cường tiềm lực vốn dài hạn.
SHB: Công bố danh sách nhân viên mua cổ phiếu ESOP — Động thái giữ chân nhân sự chủ chốt trong bối cảnh cạnh tranh ngành ngân hàng gay gắt.
CTD: Phát hành cổ phiếu tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu — Coteccons chốt danh sách cổ đông để thực hiện tăng vốn cổ phần.
DBC: Tài liệu ĐHĐCĐ 2026 chính thức công bố — Tập trung vào kế hoạch kinh doanh và các dự án nông nghiệp công nghệ cao.
NKG: Dự thảo tài liệu ĐHĐCĐ năm 2026 — Nam Kim chuẩn bị cho kỳ đại hội với các mục tiêu sản xuất kinh doanh mới.
POW: Công bố báo cáo thường niên 2025 — Tổng Công ty Điện lực Dầu khí nhìn lại một năm vận hành các nhà máy điện.
VCB: Thay đổi địa điểm chi nhánh Tân Định — Hoạt động điều chỉnh mạng lưới định kỳ của ngân hàng.
DHM: Đính chính lợi nhuận sau kiểm toán — LNST năm 2025 chênh lệch 5% so với báo cáo tự lập.
LGC: Mời họp ĐHĐCĐ thường niên 2025 — Công ty Đầu tư Cầu đường CII chốt thời gian và địa điểm họp.
Thanh khoản thị trường ngày 06/04: Đạt mức thấp kỷ lục trong 2 tháng, VN-Index dao động quanh ngưỡng hỗ trợ MA200.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices
Kiến Sản – Nâng Tầm