Bản tin ngày 11/05/2026 - FRT: Khi Long Châu bớt "nóng" và FPT Shop hồi sinh
Doanh thu FRT đạt 15.117 tỷ đồng trong Q1/2026. Long Châu bắt đầu điều chỉnh tốc độ tăng trưởng trong khi FPT Shop thoát lỗ ấn tượng.
FRT vừa công bố doanh thu Q1 đạt hơn 15 nghìn tỷ đồng, tăng gần 30%. Long Châu vẫn là “ngôi sao” nhưng bắt đầu có dấu hiệu giảm tốc, trong khi FPT Shop gây bất ngờ khi thoát lỗ thành công. Đây là sự đổi vai thú vị hay chỉ là điểm rơi tạm thời của thị trường?
Tóm lược
FRT đạt doanh thu thuần 15.117 tỷ đồng (+29,5%), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 287 tỷ đồng (+71%). Kết quả này vượt kỳ vọng về lợi nhuận dù doanh thu đi đúng dự báo.
Long Châu chiếm 68% doanh thu toàn hệ thống. Tăng trưởng đạt 29% nhưng đang chậm lại so với các quý trước — một sự điều chỉnh cần thiết sau giai đoạn bành trướng nóng.
FPT Shop hồi sinh mạnh mẽ với doanh thu 4.815 tỷ đồng (+30,8%), thoát lỗ nhờ tối ưu chi phí và hưởng lợi từ làn sóng nâng cấp thiết bị ICT.
Điểm tựa tài chính bất ngờ: FRT tăng mạnh tiền gửi ngắn hạn lên hơn 8.000 tỷ đồng, thu về 140 tỷ tiền lãi, giúp giảm áp lực chi phí tài chính đáng kể.
NT2 gây hụt hẫng với kế hoạch cổ tức 1.000 đồng/cp (thấp hơn mức 2.000 đồng kỳ vọng) và đặt mục tiêu lợi nhuận 2026 chỉ bằng 39% dự báo của giới phân tích.
POW chuẩn bị khởi công dự án LNG Quỳnh Lập (1.500 MW) vào ngày 18/05. Đây là quân bài chiến lược giúp tăng 25% công suất của tổng công ty vào năm 2030.
Triển vọng FRT cả năm vẫn ổn định nhờ Long Châu mở rộng đúng tiến độ (thêm 100 nhà thuốc Q1). Tuy nhiên, nền lợi nhuận cao của Q1 chủ yếu để bù đắp cho quý 2 thấp điểm của iPhone.
Long Châu: Chậm lại để bền vững
Doanh thu Long Châu đạt 10.302 tỷ đồng trong Q1. Con số tăng trưởng 29% vẫn rất ấn tượng, nhưng nếu nhìn kỹ, đà tăng đang bắt đầu “thoải” dần.
Sự giảm tốc này phản ánh thực tế: chuỗi dược phẩm này đã qua giai đoạn bùng nổ trên nền thấp. Giờ đây, Long Châu chuyển sang trạng thái bền vững hơn. Hiệu quả vẫn nằm ở mức cao kỷ lục với doanh thu trung bình 1,28 tỷ đồng/cửa hàng/tháng.
Điểm sáng nằm ở biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 23,8%. Long Châu đang tận dụng quy mô để ép giá nhà cung cấp, đồng thời dịch chuyển cơ cấu sang thiết bị y tế và thực phẩm chức năng — những nhóm hàng “hái ra tiền” hơn thuốc kê đơn truyền thống. Việc tích hợp dữ liệu khám sức khỏe trên VNeID cũng đang âm thầm thúc đẩy doanh số thuốc theo toa.
FPT Shop: Sự trở lại của “người cũ”
Sau thời gian dài chật vật, FPT Shop ghi nhận mức tăng trưởng 30,8%, cao nhất từ trước đến nay dù số lượng cửa hàng giảm.
Bí mật nằm ở đâu? Hiệu quả vận hành. Doanh thu mỗi cửa hàng tăng 32,7%. FPT Shop không còn chạy đua mở rộng mà tập trung vào việc bán được nhiều hàng hơn trên mỗi mét vuông sàn.
Hệ thống này hưởng lợi từ hai yếu tố ngoại cảnh: dòng iPhone vẫn bành trướng (+38% giá trị toàn thị trường) và cơn sốt tích trữ laptop trước lo ngại thiếu linh kiện chip/RAM. Dù biên lợi nhuận gộp bị bào mòn do phải khuyến mãi đấu với các đối thủ, nhưng việc thoát lỗ (biên ròng 0,3%) là một tín hiệu hồi phục rõ rệt của mảng ICT.
Câu chuyện tài chính: Lãi tiền gửi “cứu cánh” lợi nhuận
Một chi tiết ít người để ý trong báo cáo của FRT: lượng đầu tư tài chính ngắn hạn tăng vọt lên 8.004 tỷ đồng — gấp 9 lần cùng kỳ năm ngoái.
Số tiền này chiếm tới 30% tổng tài sản. Việc “ngâm” tiền vào ngân hàng giúp FRT thu về 140 tỷ đồng lãi tiền gửi chỉ trong 3 tháng (lợi suất khoảng 7%/năm). Khoản thu nhập này gần như xóa sạch lỗ tài chính ròng, vốn là gánh nặng ăn mòn lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính trong quá khứ.
Điều này đặt ra câu hỏi: FRT đang tích trữ tiền mặt lớn như vậy để làm gì? Một đợt thâu tóm mới hay chuẩn bị cho một cú nhảy vọt tiếp theo của Long Châu/Trung tâm tiêm chủng?
NT2: Bài toán cổ tức và kế hoạch thận trọng
NT2 đề xuất cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp cho năm 2025. Con số này chỉ bằng một nửa so với kỳ vọng của thị trường.
Thêm vào đó, kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 đặt ra là 430 tỷ đồng — con số “khiêm tốn” so với năng lực thực tế. Nhìn lại lịch sử, NT2 có truyền thống “nói ít làm nhiều” khi lợi nhuận thực tế thường cao hơn 86% so với kế hoạch.
Tuy nhiên, việc trích 565 tỷ đồng vào quỹ đầu tư phát triển mà không nêu rõ mục đích là một điểm mờ. Nhà đầu tư cần quan sát xem NT2 đang ấp ủ dự án nâng cấp nào hay chỉ đơn giản là giữ tiền để phòng thủ trong bối cảnh thị trường điện biến động.
POW: Cược vào tương lai LNG
POW đang dồn lực cho mảng điện khí. Việc nắm giữ 51% tại dự án LNG Quỳnh Lập và kế hoạch khởi công vào ngày 18/05 tới là bước đi cụ thể nhất.
Dự án này cần 59,4 nghìn tỷ đồng vốn đầu tư. Với công suất 1.500 MW, đây không chỉ là câu chuyện tăng trưởng số lượng mà là sự dịch chuyển sang nguồn năng lượng sạch hơn theo quy hoạch điện VIII.
Thách thức lớn nhất vẫn là chi phí nhiên liệu LNG nhập khẩu và cơ chế giá điện. Với việc tiêu thụ 1,15 triệu tấn LNG mỗi năm, biên lợi nhuận của dự án này sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào biến động giá khí thế giới và khả năng đàm phán hợp đồng mua bán điện (PPA) với EVN.
Bối cảnh quốc tế
Giá các mặt hàng linh kiện điện tử và bộ nhớ trên thế giới đang tăng, đẩy giá bán lẻ các sản phẩm ICT tại Việt Nam lên 10-20%. Điều này lý giải tại sao doanh thu FPT Shop tăng mạnh nhưng biên lợi nhuận gộp lại chịu áp lực. Các nhà bán lẻ đang đứng trước lựa chọn khó khăn: tăng giá để giữ biên lợi nhuận hay giữ giá để giữ thị phần?
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
Long Châu mở mới 100 nhà thuốc trong Q1 — Hoàn thành 25% kế hoạch năm, duy trì tốc độ mở rộng bất chấp thị trường khó khăn.
Trung tâm tiêm chủng Long Châu mở mới 5 cơ sở — Mảng này vẫn đang trong giai đoạn đầu tư, chưa đóng góp lớn vào lợi nhuận nhưng là quân bài chiến lược dài hạn.
Giá Laptop tăng ~2% mỗi tháng từ 04/2025 — Xu hướng tăng giá linh kiện vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại.
Lợi suất tiền gửi của FRT đạt ~7%/năm — Mức lợi suất khá tốt giúp tối ưu hóa nguồn tiền mặt dồi dào.
Chi phí bán hàng Long Châu tăng 30% — Tăng trưởng tương xứng với tốc độ mở rộng hệ thống, cho thấy sự kiểm soát hiệu quả.
Dự phóng giá mục tiêu FRT là 185.500 đồng — VDSC duy trì khuyến nghị mua với mức PE fwd 2026 là 21,3x.
NT2 vượt kế hoạch lợi nhuận 305% năm 2025 — Cho thấy kế hoạch năm 2026 hiện tại có thể chỉ là một mức “sàn” cực kỳ an toàn.
POW sở hữu 51% Điện lực LNG Quỳnh Lập — Khẳng định vai trò chi phối tại dự án trọng điểm này.
Kho chứa LNG Quỳnh Lập dung tích 250.000 m3 — Quy mô kho chứa đảm bảo khả năng vận hành liên tục cho 2 tổ máy.
Lễ khởi công LNG Quỳnh Lập ngày 18/05/2026 — Sự kiện quan trọng cần theo dõi về mặt tiến độ pháp lý và tài trợ vốn.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm