Bản tin ngày 12/03/2026 - VEA & REE: Những mảng màu đối lập của tăng trưởng
Doanh số xe điện VFS bứt phá, REE đối mặt áp lực chi phí vận hành E-town 6, và kịch bản giá dầu Brent vượt 95 USD. Những chuyển dịch này có ý nghĩa gì?
VN-Index bùng nổ 3,1% , vượt ngưỡng MA150 trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm điểm tựa từ các báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025. Trong khi mảng xe điện (EV) của VinFast ghi nhận mức tăng trưởng vững chắc , REE lại cho thấy một nghịch lý: doanh thu Cơ điện lạnh bứt phá nhưng lợi nhuận trượt dốc vì chi phí vận hành tòa nhà mới.
Tóm lược
VN-Index tăng mạnh 3,1%, vượt đường MA150 (1.710 điểm). Kháng cự tiếp theo nằm tại vùng MA100 tương ứng 1.750 điểm.
VEA hưởng lợi khi doanh số xe du lịch và VinFast tăng 27% trong 2 tháng đầu năm. Xu hướng chuyển dịch từ xe máy xăng sang xe điện đang tăng tốc do giá nhiên liệu tăng mạnh.
REE đạt doanh thu 2.881 tỷ đồng trong Q4/2025 (+23,2%). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm 8,7% do chi phí quản lý và chi phí vận hành E-town 6 tăng cao.
Thách thức dài hạn của REE lộ diện: giá trị hợp đồng ký mới năm 2025 giảm 14%, phản ánh khó khăn trong việc duy trì khối lượng công việc cho mảng M&E.
EIA nâng dự báo giá dầu Brent ngắn hạn lên trên 95 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị, trước khi kỳ vọng giảm về 64 USD vào năm 2027.
Dòng tiền nội bộ có dấu hiệu mua vào tại DHC nhưng bán ra tại SMC.
VEA: Cuộc chuyển dịch sang xe điện đang tăng tốc
Hai tháng đầu năm 2026, thị trường ô tô Việt Nam chứng kiến sức mua tăng 27%. Toyota, Ford và Mitsubishi vẫn duy trì vị thế nhờ các dòng xe SUV và bán tải. Nhưng câu chuyện đáng chú ý nhất lại nằm ở mảng xe điện.
Lượng xe giao của VinFast (VFS) tăng 14% bất chấp yếu tố mùa vụ của tháng Tết. Sự bứt phá này không chỉ đến từ sản phẩm mới mà còn từ áp lực chi phí sử dụng xe xăng (ICE). Giá xăng dầu trong nước tăng ba đợt liên tiếp chỉ trong một tuần vào giữa tháng 3 đã trực tiếp đẩy người dùng về phía xe điện.
Với xe máy, doanh số của Honda giảm 6%. Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy các vùng phát thải thấp (LEZ) sắp triển khai đang buộc người tiêu dùng phải thay đổi thói quen nhanh hơn dự kiến.
REE: Khi doanh thu tăng không đi kèm lợi nhuận
Q4/2025 của REE là một bức tranh đối lập. Doanh thu mảng Cơ điện lạnh (M&E) bứt phá 78%, kéo tổng doanh thu lên 2.881 tỷ đồng (+23,2%). Nhưng ở dòng cuối cùng của báo cáo, lợi nhuận sau thuế lại giảm 8,7%.
Nguyên nhân chính đến từ “cục tạ” E-town 6. Chi phí vận hành tòa nhà này tăng cao đã kéo biên lợi nhuận gộp toàn công ty sụt giảm về mức 36,1%. Đây là rủi ro điển hình khi đưa một dự án bất động sản văn phòng quy mô lớn vào vận hành: chi phí khấu hao và vận hành xuất hiện ngay lập tức, trong khi tỷ lệ lấp đầy cần thời gian để tối ưu.
Đáng ngại hơn, giá trị hợp đồng ký mới (backlog) năm 2025 của mảng M&E giảm 14%. Doanh thu hiện tại đang được nuôi bởi các hợp đồng cũ, nhưng “kho của” cho tương lai đang mỏng đi. REE cần một cú hích mới từ đầu tư công hoặc các dự án công nghiệp quy mô lớn để bù đắp khoảng trống này.
Ngành Năng lượng: Cược vào sự gián đoạn nguồn cung
EIA vừa thay đổi quan điểm về giá dầu ngắn hạn. Mức dự báo trên 95 USD/thùng cho giai đoạn tháng 3-5/2026 cao hơn nhiều so với giả định trước đó.
Lý do: căng thẳng địa chính trị và gián đoạn nguồn cung tạm thời. Tuy nhiên, đây có vẻ là một cú tăng mang tính thời điểm hơn là một chu kỳ siêu tăng trưởng mới. EIA kỳ vọng giá dầu sẽ “hạ cánh” về mức 64 USD vào năm 2027 khi các nút thắt cung ứng được gỡ bỏ.
Với các doanh nghiệp thượng nguồn, kịch bản giá dầu duy trì trên 70 USD vẫn là vùng an toàn để triển khai dự án. Nhưng sự biến động mạnh trong ngắn hạn sẽ khiến chi phí đầu vào của các ngành sản xuất và vận tải chịu áp lực lớn.
Phân tích kỹ thuật: VN-Index trước ngưỡng cản MA100
Cú tăng 3,1% đưa chỉ số vượt MA150 là một tín hiệu xác nhận sức mạnh của dòng tiền. Tâm lý thị trường đã thoát khỏi trạng thái phòng thủ.
Tuy nhiên, phía trước là ngưỡng MA100 tại 1.750 điểm. Đây là vùng kháng cự tâm lý quan trọng. Trong phiên tới, khả năng cao chỉ số sẽ cần các nhịp tích lũy quanh 1.710 điểm để kiểm soát áp lực chốt lời trước khi đủ lực chinh phục các mốc cao hơn.
Giao dịch nội bộ: Tín hiệu từ người trong cuộc
Tại DHC, vợ một thành viên HĐQT đăng ký mua vào 100.000 cổ phiếu. Trong khi đó, tại SMC, người nội bộ vừa hoàn tất bán ra cổ phiếu.
Những giao dịch này thường không tác động ngay đến giá, nhưng nó tiết lộ góc nhìn của những người hiểu doanh nghiệp nhất về định giá hiện tại. Một bên đang tích lũy khi thấy rẻ, một bên đang hiện thực hóa lợi nhuận.
Bối cảnh quốc tế
Xung đột quân sự tại Trung Đông đang buộc Bộ Tài chính Việt Nam phải xây dựng kịch bản ứng phó vĩ mô mới. Mặc dù VinaCapital đánh giá xác suất ảnh hưởng cực đoan là thấp, nhưng rủi ro lạm phát từ giá năng lượng là có thật.
Chỉ số US Dollar Index (DXY) mạnh lên đang khiến dòng vốn ngoại có xu hướng thận trọng hơn với thị trường mới nổi. Điều này giải thích tại sao dù chỉ số tăng mạnh, khối ngoại vẫn chưa thực sự mặn mà quay lại mua ròng quyết liệt.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
VPB: Phát hành trái phiếu riêng lẻ 2026 — Ngân hàng phê duyệt phương án phát hành nhằm bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn.
BID: Ký hợp đồng kiểm toán cho 2 năm tới — BIDV hoàn tất chọn đơn vị kiểm toán cho giai đoạn 2026 - 2027.
BMI: Gia hạn họp ĐHĐCĐ thường niên 2026 — Bảo Minh thông báo lùi thời gian tổ chức đại hội cổ đông so với dự kiến ban đầu.
DHC: Vợ lãnh đạo đăng ký mua 100.000 cp — Giao dịch dự kiến thực hiện trong bối cảnh giá cổ phiếu đang có nhịp hồi phục.
SMC: Người nội bộ hoàn tất bán cổ phiếu — Ông Nguyễn Hữu Kinh Luân báo cáo kết quả giao dịch sau khi hoàn tất thoái vốn một phần.
TVB: Thành viên HĐQT độc lập từ nhiệm — Ông Lê Văn Cường nộp đơn xin từ nhiệm vì lý do cá nhân.
TNT: Đính chính tài liệu họp đại hội — Công ty sửa đổi bản tiếng Anh của tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên 2026.
VFS: Doanh số xe điện dẫn đầu thị trường — Dù có mức giảm mùa vụ trong tháng 2, VinFast vẫn duy trì vị thế áp đảo trong phân khúc xe điện.
Honda: Sụt giảm doanh số xe máy xăng — Mức giảm 6% phản ánh áp lực từ giá nhiên liệu và xu hướng xanh hóa.
Lịch chốt danh sách ĐHĐCĐ: Nhựa Hà Nội (NHH) và Viettronics Tân Bình (VTB) thông báo ngày ĐKCC tham dự đại hội năm 2026.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices
Kiến Sản – Nâng Tầm