Bản tin ngày 13/01/2026 – Khi những con số "bất thường" tạo nên kỷ lục
VGC lập kỷ lục nhờ thu nhập bất thường, PTB "mua thêm thời gian" từ chính sách Mỹ, GDA lội ngược dòng tại thị trường nội địa. Bản chất đằng sau những kế hoạch tăng trưởng 2026 là gì?
Viglacera (VGC) vừa công bố mức lợi nhuận kỷ lục trong 3 năm, trong khi Phú Tài (PTB) tự tin nâng mục tiêu lợi nhuận năm 2026 thêm 20%. Nếu chỉ nhìn vào những con số tăng trưởng, chúng ta dễ dàng lạc quan. Nhưng nếu “đọc chậm” lại, bức tranh thực tế thú vị hơn nhiều: đó là sự kết hợp giữa những khoản thu nhập một lần, sự may mắn từ chính sách quốc tế và một cuộc tháo chạy ngoạn mục về thị trường nội địa.
VGC: Kỷ lục từ những điều “bất thường”
VGC kết thúc năm 2025 với lợi nhuận trước thuế sơ bộ đạt 2.140 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ. Đây là con số cao nhất trong 3 năm qua. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý không nằm ở mảng kinh doanh cốt lõi mà ở các khoản “thu nhập bất thường” từ vật liệu xây dựng và việc đánh giá lại vốn đầu tư tại các khu công nghiệp.
Khi một doanh nghiệp lập kỷ lục nhờ các yếu tố không thường xuyên, câu hỏi quan trọng nhất là: “Phần lõi còn lại mạnh đến đâu?”. VGC dự kiến lợi nhuận 2026 sẽ tiếp tục tăng 34%, đạt mức 2,5 nghìn tỷ đồng dựa trên kỳ vọng bàn giao đất khu công nghiệp tăng 19%. Việc đánh giá lại tài sản có thể làm đẹp bảng cân đối kế toán trong ngắn hạn, nhưng dư địa thực sự lại nằm ở khả năng hấp thụ của thị trường khu công nghiệp trong trung hạn.
PTB và GDA: Nghệ thuật thích nghi với rào cản
Phú Tài (PTB) đang đứng trước một cơ hội “mua thêm thời gian” khi Mỹ quyết định hoãn tăng thuế đối với gỗ và sản phẩm gỗ sang năm 2027. Kế hoạch lợi nhuận 760 tỷ đồng (+20% YoY) cho năm 2026 phản ánh sự tự tin này. Nhưng hãy đặt câu hỏi thám tử: Nếu Mỹ không hoãn thuế, PTB sẽ ở đâu? Sự phụ thuộc vào chính sách ngoại bang luôn là một con dao hai lưỡi mà các doanh nghiệp xuất khẩu phải đối mặt.
Tương tự, câu chuyện của Tôn Đông Á (GDA) là một ví dụ điển hình về tư duy hệ thống. Khi sản lượng xuất khẩu sụt giảm mạnh 57% do rào cản phòng vệ thương mại, GDA đã không chọn cách chờ đợi. Họ dịch chuyển tỷ trọng sang nội địa, giúp sản lượng tại thị trường này tăng tới 60%, chiếm 16% thị phần tôn mạ trong nước.
Thú vị ở chỗ, việc bán hàng trong nước không chỉ là cứu cánh về sản lượng mà còn giúp GDA cắt giảm tới 46% chi phí bán hàng và quản lý do chi phí vận chuyển nội địa thấp hơn nhiều so với xuất khẩu. Đôi khi, việc bị đẩy vào thế khó ở thị trường xa xôi lại buộc doanh nghiệp phải tối ưu hóa những gì ngay dưới chân mình.
Ngành điện: Kịch bản 14% và thực tế CGM
Bộ Công Thương đã đưa ra kịch bản tích cực với mức tăng trưởng sản lượng điện năm 2026 lên tới 14,1%. Đây là một con số khổng lồ, phản ánh kỳ vọng phục hồi sản xuất mạnh mẽ. Tuy nhiên, giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) năm 2025 lại thấp hơn 11% so với dự báo do thời tiết mát mẻ và ảnh hưởng của thiên tai.
Mối liên hệ ở đây là gì? Nhu cầu điện có thể tăng, nhưng biên lợi nhuận của các nhà máy nhiệt điện (như POW, NT2, QTP) phụ thuộc vào sự phục hồi của giá CGM. Câu hỏi đặt ra là: Trong một năm 2026 với kỳ vọng nhu cầu cao, liệu hệ thống vận hành có đủ sức kéo giá CGM trở lại mức kỳ vọng +31% hay không?
Thay lời kết
Thị trường đang tiến dần tới mốc kháng cự 1.930 điểm với tâm thế hưng phấn. Nhưng đằng sau những báo cáo kết quả kinh doanh “vượt kỳ vọng” là những biến số về thuế quan, những khoản hoàn nhập dự phòng và sự dịch chuyển thị trường đầy tính cưỡng ép.
Câu hỏi để lại cho chúng ta: Giữa một doanh nghiệp tăng trưởng nhờ may mắn (hoãn thuế) và một doanh nghiệp tăng trưởng nhờ tái cấu trúc thị trường (dịch chuyển nội địa), bạn sẽ đặt niềm tin vào đâu khi những biến số bất ngờ khác ập đến?
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm