Bản tin ngày 14/01/2026 - Những khoảng trống sau con số lợi nhuận
SCS đối mặt với bóng ma Long Thành, MSB hụt hơi khi thiếu những khoản thu đột biến. Khi con số tăng trưởng không kể hết câu chuyện
VN-Index vừa bước qua ngưỡng 1.900 điểm — một cột mốc tâm lý đủ để tạo ra sự hưng phấn. Nhưng nếu bóc tách những chuyển động riêng lẻ của các doanh nghiệp như SCS hay MSB, chúng ta sẽ thấy một bức tranh khác: nơi những con số tăng trưởng ngắn hạn đang cố gắng che lấp những khoảng trống về chiến lược và chất lượng lợi nhuận trong dài hạn.
SCS: Khi “địa lợi” không còn là vĩnh cửu
SCS vừa bị điều chỉnh giảm giá mục tiêu tới 24%. Một con số gây sốc nếu nhìn vào kết quả kinh doanh năm 2025: lợi nhuận vẫn tăng trưởng 11% nhờ sản lượng hàng hóa quốc tế phục hồi. Vậy tại sao thị trường lại quay lưng?
Câu trả lời không nằm ở những gì đang diễn ra tại Tân Sơn Nhất, mà nằm ở bóng đen của sân bay Long Thành (LTH-C1). Với một doanh nghiệp dịch vụ cảng hàng hóa, lợi thế lớn nhất là vị trí độc quyền. Khi dòng chảy hàng hóa bắt đầu dịch chuyển sang một “đại dự án” mới mà ở đó vai trò của SCS vẫn còn là một dấu hỏi lớn, thì cái giá của sự không chắc chắn bắt đầu được tính vào.
Nhìn vào dự phóng lợi nhuận giai đoạn 2026-2030 liên tục sụt giảm, chúng ta thấy một sự thật trần trụi: SCS đang ở đỉnh cao của mô hình cũ, nhưng chưa có tấm vé đảm bảo cho mô hình mới. Khi “địa lợi” lung lay, liệu quản trị và hiệu suất vận hành có đủ giúp SCS giữ chân nhà đầu tư?
MSB: Cái bẫy của những khoản thu một lần
Lũy kế 9 tháng năm 2025 của MSB đạt 4,8 nghìn tỷ đồng lợi nhuận, nhưng chỉ mới hoàn thành 60% kế hoạch năm. Có một sự tương phản đáng chú ý: trong khi mảng bán lẻ tăng trưởng ấn tượng 22% — dẫn đầu ngành — thì tổng lợi nhuận lại sụt giảm.
Tại sao? Vì MSB đang thiếu đi những “cú hích” từ thu hồi nợ xấu và thanh lý tài sản (như tàu biển) vốn đã giúp làm đẹp báo cáo trong các năm trước. Khi những khoản thu nhập ngoài lãi đột biến này biến mất, cái lõi lợi nhuận thực sự của ngân hàng mới lộ ra.
Nó cho thấy một bài học về tư duy hệ thống: Một cỗ máy muốn chạy bền không thể chỉ dựa vào những bình oxy tiếp trợ tạm thời. MSB đang cải thiện chất lượng tài sản và tối ưu chi phí vốn (CASA tăng mạnh), đó là những bước đi đúng hướng. Nhưng quá trình chuyển đổi từ “lợi nhuận tài chính” sang “lợi nhuận cốt lõi” thường đau đớn và mất thời gian hơn chúng ta tưởng.
HPG và trách nhiệm của những “người khổng lồ”
Trong một diễn biến khác, Hòa Phát công bố nộp ngân sách 13.000 tỷ đồng. Trong bối cảnh thị trường đang loay hoay với các báo cáo phân tích, con số này nhắc nhở chúng ta về một điểm tựa thực tế. Những doanh nghiệp sản xuất thực, đóng góp thực vẫn là những cột trụ giữ nhịp cho hệ thống, bất chấp những rung lắc ngắn hạn của giá cổ phiếu.
Thay lời kết
Thị trường vượt 1.900 điểm là một tín hiệu vui, nhưng đó chỉ là bề mặt. Câu chuyện của SCS về sự thay đổi vị thế chiến lược hay MSB về chất lượng lợi nhuận mới là thứ quyết định ai sẽ ở lại khi cơn triều dâng kết thúc.
Câu hỏi để lại: Bạn đang đầu tư vào một doanh nghiệp vì những con số của ngày hôm nay, hay vì khả năng thích nghi của họ với những thay đổi tất yếu của ngày mai?
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm