Bản tin ngày 14/04/2026 - ACB: Bài toán tăng trưởng và nước đi bảo hiểm
ACB đặt kế hoạch lợi nhuận 22,2 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 14%. Bước đi mới vào mảng bảo hiểm phi nhân thọ và chứng khoán phản ánh tham vọng mở rộng hệ sinh thái.
ACB công bố kế hoạch lợi nhuận 22,2 nghìn tỷ đồng cho năm 2026, tăng trưởng 14%. Cùng lúc, BSR đưa ra mục tiêu lợi nhuận năm “khiêm tốn” đến mức khó tin dù quý 1 vừa thắng lớn. Một bên thận trọng để bứt phá, một bên thận trọng đến mức mâu thuẫn.
Tóm lược
ACB ghi nhận lãi trước thuế 1Q26 đạt 5.400 tỷ đồng (+17% YoY). Ngân hàng đặt mục tiêu cả năm tăng trưởng 14%, tương đương 22.274 tỷ đồng.
ACB thành lập công ty bảo hiểm phi nhân thọ (ACB Insurance) và tăng vốn cho chứng khoán ACBS lên 14.000 tỷ. Đây là chiến lược khép kín hệ sinh thái tài chính.
BSR đặt kế hoạch lãi 2026 chỉ 2.200 tỷ đồng, giảm 45% so với 2025. Tuy nhiên, riêng 1Q26 lãi đã đạt 3,3 nghìn tỷ đồng — vượt xa kế hoạch năm chỉ sau 3 tháng.
Nguồn cung dầu thô cho BSR được đảm bảo 90% đến hết năm 2026. Vướng mắc niêm yết có thể giải quyết bằng cách thoái vốn 2,13% cổ phần của PetroVietnam.
Doanh số xe du lịch 1Q26 tăng 34%. VinFast tiếp tục thống trị bảng xếp hạng doanh số, đẩy nhanh quá trình chuyển dịch sang xe điện tại Việt Nam.
Honda Việt Nam chịu áp lực lớn ở mảng xe máy phổ thông khi xe điện VinFast mở rộng dải sản phẩm và các khu vực phát thải thấp (LEZ) sắp triển khai.
Điểm chung của các báo cáo hôm nay: Sự thận trọng trong kế hoạch của doanh nghiệp thường thấp hơn nhiều so với năng lực thực thi thực tế.
ACB: Khi “an toàn” là bàn đạp để mở rộng
Kết quả 1Q26 của ACB cho thấy một bộ máy vận hành ổn định: LNTT 5.400 tỷ đồng, hoàn thành 24% kế hoạch năm.
Điểm đáng chú ý không nằm ở con số tăng trưởng tín dụng 3,2%, mà ở chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu vẫn duy trì dưới 1%. Trong bối cảnh lãi suất biến động, việc giữ được nợ xấu ở mức này là một lợi thế cạnh tranh lớn, giúp chi phí dự phòng không trở thành gánh nặng.
Năm 2026, ACB không dừng lại ở thuần ngân hàng.
Việc thành lập ACB Insurance với vốn 500 tỷ và tăng vốn ACBS lên 14.000 tỷ là những nước đi chiến lược. Ngân hàng đang chuyển dịch từ việc “bán hộ” sản phẩm bảo hiểm sang tự vận hành và khai thác. Khi hệ thống phân phối đã có sẵn, việc sở hữu công ty bảo hiểm riêng giúp ACB tối ưu hóa biên lợi nhuận từ mảng bancassurance vốn đang phục hồi tốt (tăng 33% trong quý 1).
Định giá $P/B$ dự phóng 2026 hiện ở mức 1,11 lần — thấp hơn đáng kể so với trung bình 5 năm (1,45 lần). Với mức ROAE dự phóng 19,1%, thị trường dường như chưa định giá hết khả năng chống chịu rủi ro và tiềm năng từ các mảng kinh doanh mới của ngân hàng này.
BSR: Nghịch lý giữa kế hoạch và thực tế
BSR vừa công bố một bộ số đầy mâu thuẫn.
Công ty đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 là 2.200 tỷ đồng, giảm 45% so với năm ngoái. Nhưng nhìn vào kết quả 1Q26: sản lượng tăng 10%, doanh thu tăng 29%, và lợi nhuận sau thuế đạt 3,3 nghìn tỷ đồng.
Nghĩa là, chỉ trong 3 tháng đầu năm, BSR đã làm được gấp 1,5 lần những gì họ dự kiến cho cả 12 tháng.
Tại sao có sự thận trọng cực đoan này? Có thể BSR đang dự phòng rủi ro biến động giá dầu hoặc kỳ bảo trì lớn trong các quý tới. Tuy nhiên, với việc nguồn cung dầu thô trong nước đã được đảm bảo cho 90% công suất đến hết 2026, rủi ro về nguyên liệu đầu vào đã giảm bớt.
Về câu chuyện niêm yết, BSR đang đứng trước hai lựa chọn để hạ tỷ lệ sở hữu của PetroVietnam xuống dưới 90%. Việc thoái vốn 2,13% cổ phần là giải pháp khả thi nhất. Nếu rào cản niêm yết được gỡ bỏ, đây sẽ là cú hích lớn nhất cho định giá của cổ phiếu này trong năm nay.
Thị trường ô tô: Cuộc đổi ngôi của động cơ
Doanh số xe du lịch quý 1 tăng 34% là một con số ấn tượng, nhưng bản chất bên trong còn thú vị hơn.
Xe động cơ đốt trong (ICE) chỉ tăng 23%, trong khi tổng thị trường tăng mạnh hơn nhiều nhờ đóng góp của xe điện. VinFast ghi nhận mức tăng trưởng 53% YoY, tiếp tục dẫn đầu danh sách xe bán chạy.
Đây không còn là hiện tượng nhất thời. Thị trường ô tô Việt Nam đang dịch chuyển sâu vào giai đoạn chuyển đổi năng lượng.
Áp lực này bắt đầu lan sang mảng xe máy. Doanh số Honda chỉ tăng 3%, thấp hơn mức tăng chung 8,3% của thị trường. Các khu vực phát thải thấp (LEZ) sắp triển khai sẽ là “nhát dao” quyết định khiến người dùng chuyển từ xe máy xăng phổ thông sang xe điện. VinFast, với tốc độ mở rộng dải sản phẩm nhanh chóng, đang trở thành đối thủ trực diện nhất của Honda tại Việt Nam.
Bối cảnh quốc tế
Hiện tại, trọng tâm của thị trường vẫn là diễn biến lãi suất huy động và khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế. Sự phân hóa giữa các nhóm ngành đang diễn ra rõ nét dựa trên chất lượng tài sản và khả năng duy trì NIM (biên lãi thuần). Với nhóm ngân hàng, những cái tên kiểm soát tốt chi phí vốn nhờ tỷ lệ CASA cao như ACB sẽ có lợi thế lớn khi lãi suất huy động có xu hướng nhích tăng.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
ACBS tăng vốn điều lệ lên 14.000 tỷ đồng — Mục tiêu lợi nhuận 2026 đạt 1.800 tỷ đồng (+44% YoY).
ACB Insurance chờ cấp phép — Dự kiến hoạt động từ giữa năm 2026 với vốn điều lệ 500 tỷ đồng.
Cổ tức ACB 2025 — ĐHCĐ thông qua mức 13% cổ phiếu và 7% tiền mặt.
BSR trả cổ tức tiền mặt 2025 — Mức 300 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất 1,1%.
NIM của ACB dự báo đạt 3,11% — Tăng 20 bps so với năm 2025 nhờ cấu trúc lại danh mục cho vay.
Chi phí hoạt động (CIR) của ACB tăng mạnh — Dự kiến đạt 34,7% do đầu tư lớn vào công nghệ và chuyển đổi số trong năm 2026.
Toyota và Ford tăng trưởng mạnh — Doanh số 1Q26 lần lượt tăng 39% và 61% YoY.
Thép Hòa Phát tăng giá — HPG tăng nhẹ giá thép trong nước, nhưng áp lực từ thép nhập khẩu giá rẻ vẫn hiện hữu.
VAMA dự báo thị trường ô tô 2026 — Doanh số xe du lịch được kỳ vọng duy trì đà tăng nhờ các chính sách hỗ trợ lệ phí trước bạ (nếu có).
Lịch chốt quyền cổ tức của BSR — Dự kiến thực hiện trong quý 2 hoặc quý 3 năm 2026.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices
Kiến Sản – Nâng Tầm