Bản tin ngày 15/01/2026 – Khi "đặc thù" trở thành đòn bẩy
Phân tích cơ chế tài chính mới cho doanh nghiệp quân đội (CTR, VTP), lộ trình bứt phá lợi nhuận 70% của KDH và bài toán biên lợi nhuận ngành thủy sản năm 2026.
Thị trường đang dừng bước trước ngưỡng tâm lý 1.900 điểm với những phiên giằng co đầy toan tính. Trong khi chỉ số VN-Index loay hoay tìm điểm tựa tại MA5 (vùng 1.880 điểm), những chuyển động ngầm về chính sách và kế hoạch kinh doanh của nhóm doanh nghiệp đầu ngành đang vẽ nên một bức tranh phân hóa rõ nét cho năm 2026.
Viettel (CTR, VTP): Khi “màu áo lính” trở thành lợi thế thương mại
Dự thảo nghị định về cơ chế tài chính đặc thù cho doanh nghiệp quân đội đang mở ra những đặc quyền chưa từng có. Hãy bóc tách bản chất: Đây không chỉ là ưu tiên thủ tục, mà là sự xác nhận vai trò “cánh tay nối dài” của Nhà nước trong các lĩnh vực chiến lược.
Đối với CTR, việc có thêm kênh vốn từ Quỹ Đầu tư Phát triển Nhà nước và ưu tiên chỉ định thầu trong các dự án quốc phòng, điện gió ngoài khơi hay chuyển đổi số là một sự bảo đảm về backlog trong dài hạn. Trong khi đó, VTP sở hữu một “quân bài” thám tử đầy thú vị: quyền kinh doanh chuyển khẩu hàng hóa không qua cửa khẩu hải quan.
Hãy thử đặt câu hỏi: Tại sao lại là lúc này? Việc cắt giảm thời gian và chi phí vận chuyển xuyên biên giới không chỉ giúp VTP tối ưu hóa các dự án như Công viên Logistics Lạng Sơn, mà còn biến doanh nghiệp này thành một thực thể logistics có độ phủ và tốc độ vượt xa các đối thủ dân sự thông thường. Khi cơ chế “đặc thù” được vận hành, lợi thế cạnh tranh của họ không còn nằm ở giá, mà nằm ở quyền truy cập vào những thị trường và luồng hàng mà người khác không thể chạm tới.
Khang Điền (KDH): Điểm rơi lợi nhuận và sự chắc chắn
KDH vừa hé lộ một kế hoạch đầy tham vọng cho năm 2026 với mức tăng trưởng lợi nhuận có thể lên tới 70% (đạt khoảng 1,8 nghìn tỷ đồng). Sự tự tin này đến từ đâu?
Câu trả lời nằm ở dự án Gladia. Với kỳ vọng đóng góp 1,6 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đây là “cỗ máy in tiền” chính của KDH trong năm tới. Khác với nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang loay hoay xử lý nợ hoặc pháp lý, KDH chọn cách chơi “chậm mà chắc”: tích lũy quỹ đất sạch, pháp lý chuẩn và bung hàng đúng điểm rơi nhu cầu cao.
Câu hỏi thám tử ở đây là: Liệu tiến độ bàn giao có kịp ghi nhận trong cùng năm 2026 như kỳ vọng? Sự đóng góp từ các liên doanh và KCN Lê Minh Xuân mở rộng sẽ là “lớp đệm” an toàn, nhưng Gladia mới là yếu tố quyết định sự bứt phá hay chỉ dừng lại ở mức tăng trưởng bình quân.
Ngành Thủy sản 2026: Trận chiến biên lợi nhuận
Bức tranh ngành thủy sản năm 2026 không còn là câu chuyện hồi phục từ đáy, mà là sự sàng lọc về hiệu quả vận hành. Biên lợi nhuận gộp mảng cá tra dự kiến cải thiện lên mức 16-18% nhờ chi phí đầu vào (bã đậu tương, giá cá nguyên liệu) hạ nhiệt và tỷ giá USD/VND ủng hộ.
Tuy nhiên, sự phân hóa đang diễn ra quyết liệt. ANV đang cho thấy sức bật mạnh hơn nhờ chiến lược đa dạng hóa thị trường (Brazil, Thái Lan, Mexico) và xâm nhập trực tiếp vào thị trường Mỹ với giá cạnh tranh. Ngược lại, “ông vua” VHC đang đối mặt với áp lực chia sẻ thị phần tại Mỹ, buộc phải tìm kiếm dư địa tăng trưởng tại các thị trường khác để bù đắp.
Hàm ý hệ thống ở đây là gì? Khi chi phí vận tải (chỉ số WCI) dự báo giảm 5-10%, những doanh nghiệp xuất khẩu theo điều kiện DAP/CFR như ANV hay FMC sẽ được hưởng lợi trực tiếp vào lợi nhuận ròng. Đây là một “vòng lặp tích cực” khi chi phí giảm kết hợp với sản lượng tăng nhờ đa dạng hóa thị trường.
Điểm tựa từ dòng vốn ngoại và sự thận trọng toàn cầu
Thương vụ BID bán riêng lẻ hơn 264 triệu cổ phiếu cho 33 nhà đầu tư là một tín hiệu về sự trở lại của dòng vốn lớn vào nhóm ngân hàng quốc doanh. Trong khi đó, bối cảnh thế giới với chứng khoán Mỹ đỏ lửa và giá dầu giảm mạnh sau các tín hiệu từ Iran lại đang đẩy dòng tiền tìm đến các “hầm trú ẩn” như vàng và bạc.
Thị trường đang ở trạng thái: Nội lực doanh nghiệp có những điểm sáng cụ thể, nhưng ngoại lực lại chứa đựng nhiều biến số khó lường.
Thay lời kết
Khi một cơ chế đặc thù được ban hành, nó thường báo hiệu một chu kỳ đầu tư công hoặc tái cấu trúc nguồn lực quốc gia. Khi một doanh nghiệp bất động sản tự tin đặt mục tiêu tăng trưởng 70%, họ đã nhìn thấy tiền trong túi khách hàng.
Câu hỏi để lại cho chúng ta là: Trong một thị trường đang tiệm cận 1.900 điểm, bạn chọn đi cùng những doanh nghiệp có “đặc quyền” hay những doanh nghiệp đang “vượt khó”?
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm