Bản tin ngày 16/06/2026 - POW tăng tốc và Điểm đảo chiều ngành phân bón

POW nâng kế hoạch sản lượng giữa lúc giá điện thị trường neo cao. Giá urê thế giới sụt giảm mạnh sau giai đoạn căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.

POW điều chỉnh tăng kế hoạch kinh doanh quý 2 chỉ sau hai tháng công bố mục tiêu cũ. Cùng lúc đó, giá urê quốc tế lao dốc 22% chỉ trong một tuần, đánh dấu mức thấp nhất kể từ khi xung đột Trung Đông nổ ra. Sự dịch chuyển dòng tiền giữa nhóm hạ nguồn năng lượng và thượng nguồn nông nghiệp đang bắt đầu.

Tóm lược

Doanh thu 5 tháng đầu năm của POW đạt 23 nghìn tỷ đồng, tăng 59% nhờ sản lượng điện thương phẩm tăng trưởng mạnh mẽ.

Giá điện thị trường giao ngay (CGM) trung bình 5 tháng qua vượt 18% so với dự báo cả năm, tạo biên lợi nhuận tốt cho các doanh nghiệp phát điện.

Nhà máy Nhơn Trạch 3 và 4 đạt tỷ lệ điện hợp đồng (Qc) ấn tượng, giúp POW tự tin nâng kế hoạch sản lượng quý 2 thêm 6% đến 8%.

Giá urê Trung Đông sụt giảm mạnh về mức 413 USD/tấn, xóa sạch đà tăng từ các bất ổn địa chính trị trước đó.

Giá phân bón trong nước giảm 11% theo xu hướng thế giới, báo hiệu áp lực thu hẹp biên lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất trong nửa cuối năm.

DCM và DPM sẽ có kết quả quý 2 khả quan nhờ các hợp đồng giá cao đã chốt trước đó, nhưng rủi ro suy giảm trong các quý tới đang hiển hiện.

Điểm mở: Liệu đà giảm của giá phân bón đã chạm đáy chu kỳ, hay đây mới là điểm khởi đầu cho một giai đoạn thừa cung mới trên diện rộng?

POW: Khi giá điện thị trường thúc đẩy hiệu suất

5 tháng đầu năm, POW ghi nhận doanh thu đạt 23 nghìn tỷ đồng, tăng 59% so với cùng kỳ. Sản lượng điện thương phẩm đạt 10,5 tỷ kWh, tăng 35%.

Con số này không đến từ sự may mắn. Nó phản ánh nhu cầu phụ tải hệ thống tăng cao và chiến lược chào giá hiệu quả của doanh nghiệp.

Giá điện thị trường giao ngay (CGM) tháng 5 đạt 1.650 đồng/kWh. Dù giảm nhẹ 6% so với mức nền rất cao của tháng 4, con số này vẫn tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái. Tính chung 5 tháng, giá CGM toàn ngành đạt 1.451 đồng/kWh, tương đương 118% dự báo cả năm.

Khi giá thị trường cao hơn dự báo, các nhà máy điện có chi phí biến đổi thấp sẽ tối ưu hóa được lợi nhuận trên mỗi kWh phát lên lưới. POW đang tận dụng tốt cửa sổ cơ hội này. Công ty vừa quyết định nâng kế hoạch sản lượng và doanh thu quý 2/2026 thêm 6% đến 8% so với mức họ từng công bố vào tháng 4. Mục tiêu doanh thu 6 tháng được chốt ở mức 28,1 nghìn tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ.

NT3&4: Động lực từ tỷ lệ bao phủ Qc cao

Tháng 5, sản lượng điện của Nhơn Trạch 3 và 4 đạt 502 triệu kWh, giảm 18% so với tháng 4. Tuy nhiên, bản chất câu chuyện nằm ở tỷ lệ Qc.

Tỷ lệ Qc của cụm nhà máy này cải thiện từ 95% trong tháng 4 lên mức 119% trong tháng 5. Lũy kế 5 tháng, sản lượng đạt 2,0 tỷ kWh, hoàn thành 37% dự báo năm. Đặc biệt, tỷ lệ Qc trung bình đạt tới 131%.

Tỷ lệ Qc trên 100% nghĩa là sản lượng điện thực tế phát cao hơn mức sản lượng hợp đồng được phân bổ. Trong bối cảnh giá CGM neo cao, việc được huy động vượt sản lượng hợp đồng giúp doanh nghiệp giảm rủi ro biến động giá và đảm bảo dòng tiền ổn định để bù đắp chi phí khấu hao lớn của các dự án mới.

Ngành phân bón: Điểm đảo chiều từ áp lực quốc tế

Giá urê tại Trung Đông vừa giảm mạnh 22% chỉ trong một tuần, xuống còn 413 USD/tấn. Đây là lần đầu tiên giá giao dịch giảm xuống dưới mức 490 USD/tấn kể từ khi căng thẳng địa chính trị tại khu vực này bắt đầu.

Sự sụt giảm này phá vỡ mức nền cao của quý 2 (bình quân đạt 696 USD/tấn). Nguyên nhân cốt lõi là nguồn cung quốc tế được khơi thông khi các tuyến hải trình bớt căng thẳng và các quốc gia xuất khẩu lớn tăng cường sản lượng trở lại.

Thị trường nội địa lập tức phản ứng. Giá bán urê trung bình trong nước giảm 11% so với tuần trước, xuống còn 14.500 đồng/kg. Dù giá bình quân quý 2 vẫn neo ở mức cao (16.400 đồng/kg, tăng 35% so với cùng kỳ), xu hướng lao dốc vào cuối quý đang đặt ra bài toán thách thức cho giai đoạn tới.

DCM & DPM: Lợi nhuận quý 2 neo giữ bằng bộ đệm quá khứ

Kết quả kinh doanh quý 2 của hai ông lớn ngành phân bón là DCM và DPM dự kiến vẫn khả quan. Lý do rất đơn giản: các hợp đồng chốt ở mức giá cao trước đó sẽ được ghi nhận doanh thu trong quý này.

Nhưng thị trường chứng khoán luôn phản ánh kỳ vọng tương lai, không nhìn vào quá khứ.

Với việc giá thế giới giảm sâu, dự phóng giá urê Trung Đông năm 2026 ở mức 550 USD/tấn đang đối mặt với rủi ro phải điều chỉnh giảm. Điều này kéo theo áp lực giảm dự báo lợi nhuận sau thuế của cả DCM và DPM trong nửa cuối năm. Nhà đầu tư cần thận trọng với bẫy kết quả kinh doanh đỉnh điểm nhưng chu kỳ ngành đã đi xuống.

Bức tranh năng lượng và nông nghiệp: Mối tương quan ngược pha

Điểm trùng hợp trong dữ liệu tuần này là sự đối lập giữa POW và nhóm phân bón. POW hưởng lợi khi giá điện (đầu ra) tăng cao và nhu cầu lớn. Ngược lại, ngành phân bón sử dụng khí làm nguyên liệu đầu vào, trong khi giá sản phẩm đầu ra (urê) đang chịu áp lực giảm mạnh.

Khi chi phí năng lượng duy trì ở mức cao, áp lực chi phí đầu vào của các doanh nghiệp sản xuất phân bón sử dụng gốc khí sẽ gia tăng, trong bối cảnh giá bán không thể neo cao do áp lực cạnh tranh từ hàng nhập khẩu giá rẻ. Biên lợi nhuận gộp của ngành phân bón nhiều khả năng sẽ thu hẹp nhanh hơn dự kiến.

Bối cảnh quốc tế

Dữ liệu tỷ giá toàn cầu đang gây áp lực lên các mặt hàng định giá bằng USD. Khi các ngân hàng trung ương lớn duy trì quan điểm thận trọng về lãi suất, đồng USD mạnh làm giảm sức mua các loại hàng hóa cơ bản, bao gồm cả nông sản và phân bón. Xu hướng giảm giá của urê Trung Đông một phần chịu tác động từ cơ chế dòng tiền này, buộc các nhà sản xuất phải hạ giá bán để kích cầu tại các thị trường nông nghiệp lớn.

Thông tin khác & Sự kiện sắp tới

Giá điện CGM 5 tháng vượt 18% kế hoạch năm — Đạt mức trung bình 1.451 đồng/kWh, tạo lợi thế lớn cho nhóm phát điện có tỷ trọng điện thị trường cao.

Sản lượng điện thương phẩm POW đạt 10,5 tỷ kWh — Hoàn thành lộ trình tăng trưởng sản lượng 5 tháng đầu năm, tăng 35% so với cùng kỳ.

Giá urê Trung Đông rơi xuống dưới 490 USD/tấn — Đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá do yếu tố tâm lý chiến tranh tại khu vực Trung Đông.

Giá phân bón trong nước lùi về 14.500 đồng/kg — Áp lực giảm giá lan tỏa nhanh từ thị trường thế giới sang các đại lý phân phối nội địa.

Dự phóng lợi nhuận DCM và DPM đối mặt rủi ro điều chỉnh — Các tổ chức phân tích bắt đầu xem xét hạ dự báo định giá do giá bán giảm nhanh hơn kỳ vọng.

Nhà máy Nhơn Trạch 3&4 hoàn thành 37% kế hoạch năm — Tiến độ phát điện ổn định giúp POW củng cố nguồn cung cho hệ thống điện phía Nam.

Áp lực tỷ giá ảnh hưởng đến chi phí nhập khẩu nguyên liệu — Doanh nghiệp nhập khẩu hóa chất, lưu huỳnh phục vụ sản xuất phân bón chịu chi phí cao hơn.

Nhu cầu tiêu thụ phân bón nội địa bước vào mùa thấp điểm — Giai đoạn chuyển giao vụ mùa khiến lực cầu yếu, cộng hưởng vào đà giảm giá của sản phẩm.

POW điều chỉnh tăng kế hoạch kinh doanh quý 2 từ 6% đến 8% — Động thái thể hiện sự tự tin của ban điều hành vào tình hình thủy văn và giá điện hiện tại.

Dự kiến các doanh nghiệp phân bón công bố KQKD quý 2 vào cuối tháng 7 — Đây sẽ là thời điểm thị trường kiểm chứng bộ đệm lợi nhuận từ các hợp đồng cũ.

Về chúng tôi

Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.

Hotline (Zalo): 0986.61.61.93

Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices

— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm