Bản tin ngày 17/03/2026 - MSB và câu chuyện NIM từ nền tảng CASA
MSB dự báo lợi nhuận 2026 tăng 18% nhờ cải thiện NIM. VN-Index hồi phục 17 điểm giữa bối cảnh đồng đô la mạnh lên vì bất ổn Trung Đông.
MSB không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2025 do thiếu hụt khoản thu đột biến, nhưng lại đặt mục tiêu tăng trưởng 18% cho năm tới dựa trên nền tảng CASA vững chắc. Trong khi đó, thế giới đang chứng kiến sự trỗi dậy của đồng đô la khi xung đột Trung Đông biến năng lượng thành vũ khí kinh tế.
Tóm lược
MSB kết thúc năm 2025 với lợi nhuận trước thuế (LNTT) 7 nghìn tỷ đồng, chỉ đạt 88% kế hoạch do trì hoãn ghi nhận khoản thu từ nợ đã bán.
Dự phóng 2026, MSB đặt mục tiêu LNTT 8,3 nghìn tỷ đồng (+18% YoY) nhờ NIM cải thiện và khoản thu đột biến 500 tỷ đồng dự kiến được hiện thực hóa.
Đồng đô la chạm đỉnh 10 tháng, hưởng lợi từ vị thế trú ẩn an toàn và giá dầu WTI tăng cao do căng thẳng tại eo biển Hormuz.
VN-Index hồi phục 17,08 điểm (+1,01%) lên 1.710,29 điểm, dẫn dắt bởi nhóm vốn hóa lớn dù khối ngoại vẫn bán ròng gần 690 tỷ đồng.
Ngành vận tải biển bắt đầu ngấm đòn địa chính trị khi giá cước container nội địa tăng trung bình 1–1,5 triệu đồng/container.
Chứng khoán Vietcap (VCI) đặt kế hoạch lợi nhuận 2026 tăng 41%, kỳ vọng vào cú hích nâng hạng thị trường vào tháng 9/2026.
Điểm chung của thị trường hiện tại: Sự hồi phục ngắn hạn đang đối đầu với những rủi ro vĩ mô dài hạn từ tỷ giá và chi phí năng lượng.
MSB: Động lực từ NIM và những khoản thu nhập chờ đợi
Kết quả kinh doanh 2025 của MSB để lại một khoảng trống 1 nghìn tỷ đồng so với kế hoạch. Bản chất của sự thiếu hụt này không đến từ hoạt động cốt lõi mà từ việc chưa thể ghi nhận khoản thu đột biến từ đánh giá lại giá trị nợ đã bán trước đó.
Tuy nhiên, nhìn vào 2026, bức tranh có phần sáng sủa hơn.
Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần dự kiến tăng 21%. MSB sở hữu lợi thế từ nền tảng CASA (tiền gửi không kỳ hạn) vững chắc, giúp ngân hàng duy trì chi phí vốn thấp và mở rộng biên lãi thuần (NIM) trong bối cảnh lãi suất thị trường có nhiều biến động.
Thêm vào đó, khoản thu 500 tỷ đồng từ việc xử lý nợ — vốn bị lỡ hẹn trong năm 2025 — được kỳ vọng sẽ đóng góp vào lợi nhuận năm nay. Với định giá P/B mục tiêu 1,0x, MSB đang được kỳ vọng sẽ phục hồi cả về chỉ số sinh lời lẫn chất lượng tài sản.
Câu hỏi đặt ra: Liệu các khoản thu đột biến này có tiếp tục bị trì hoãn nếu thị trường bất động sản và xử lý nợ diễn biến chậm hơn dự kiến?
Đồng đô la: Vai trò trú ẩn trong “màn sương” chiến tranh
Chỉ số DXY đang ở vùng đỉnh 10 tháng. Đây là sự đảo chiều ngoạn mục so với mức giảm 10% trong năm 2025.
Cơ chế vận hành rất rõ ràng: Xung đột Trung Đông leo thang làm tăng giá dầu thô WTI. Vì dầu được định giá bằng đô la, nhu cầu đối với đồng tiền này tăng vọt. Mỹ, với khả năng tự chủ dầu thô, đang ở vị thế an toàn hơn hẳn châu Âu — khu vực vốn dễ tổn thương trước các cú sốc năng lượng.
Tuy nhiên, giới phân tích vẫn thận trọng. Đồng đô la hiện tại “đắt đỏ” và sức mạnh này có thể chỉ mang tính ngắn hạn chừng nào khủng hoảng còn kéo dài. Những vấn đề nội tại của Mỹ như thâm hụt ngân sách khổng lồ và áp lực chính trị lên Fed vẫn là những “quả bom hẹn giờ” đối với giá trị dài hạn của đồng bạc xanh.
Thị trường chứng khoán: Sự hồi phục trong thận trọng
VN-Index có phiên tăng điểm ấn tượng hơn 17 điểm, vượt mốc 1.710. Nhóm VN30 đóng vai trò đầu tàu với 23 mã tăng giá.
Dòng tiền lan tỏa từ nhóm vốn hóa lớn sang các nhóm ngành nhỏ hơn. Tuy nhiên, khối ngoại vẫn duy trì đà bán ròng dù áp lực đã giảm 47% so với phiên trước, đạt gần 690 tỷ đồng. Sự phân hóa diễn ra quyết liệt: trong khi các cổ phiếu công nghệ và ngân hàng quốc doanh khởi sắc, nhóm dầu khí và hóa chất (PVS, PVC, LAS) lại mất giá khoảng 4%.
Nhìn rộng ra khu vực, chứng khoán châu Á cũng đang trong trạng thái “chờ đợi” các ngân hàng trung ương (Fed, ECB, BoJ). Đà tăng của VN-Index phiên này có thể mang tính chất điều chỉnh kỹ thuật hơn là một xu hướng tăng trưởng bền vững mới, nhất là khi thanh khoản vẫn chưa cải thiện rõ rệt.
Logistics: Áp lực chi phí từ eo biển Hormuz
Rủi ro địa chính trị tại eo biển Hormuz không còn là câu chuyện xa xôi, nó đã bắt đầu phản ánh vào biểu giá vận tải nội tại Việt Nam.
Hãng tàu Hải An và Vsico đồng loạt thông báo tăng giá cước container từ tháng 3/2026. Mức tăng trung bình 1–1,5 triệu đồng/container 40 feet không chỉ phản ánh giá nhiên liệu mà còn là chi phí bảo hiểm tăng vọt khi rủi ro vận tải biển leo thang.
Đây là tín hiệu cảnh báo cho lạm phát chi phí đẩy. Khi chi phí logistics tăng, áp lực lên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu sẽ hiện hữu trong các báo cáo quý tới.
Vietcap: Lạc quan giữa biến số
Bất chấp những bất ổn từ Trung Đông, Chứng khoán Vietcap (VCI) đưa ra một kế hoạch đầy tham vọng cho năm 2026: doanh thu tăng 29% và lợi nhuận trước thuế tăng 41%.
Niềm tin này dựa trên hai trụ cột: (1) Sự phục hồi của nền kinh tế và (2) Cột mốc nâng hạng thị trường chứng khoán vào tháng 9/2026. Vietcap dự báo VN-Index có thể tăng 17% trong năm nay, đi kèm với làn sóng IPO và M&A sôi động.
Đây là một góc nhìn đối lập với sự thận trọng của thị trường hiện tại. Nó đặt cược vào việc các chính sách hỗ trợ của Chính phủ và dòng vốn ngoại sẽ áp đảo được những cơn gió ngược từ vĩ mô quốc tế.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
Nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) hạ độ cao — Sau khi nhích nhẹ 1-2% vào phiên sáng, các mã này thu hẹp đà tăng vào cuối phiên.
Tỷ giá tự do tăng 2,13% từ đầu năm — Chênh lệch giữa ngân hàng và thị trường tự do duy trì ở mức cao (trên 1.000 đồng), gây áp lực lên tâm lý đầu tư.
Giá vàng thế giới tăng nhẹ lên 5.013 USD/ounce — Phản ứng sau thông tin Iran cho phép một số tàu đi qua eo biển Hormuz, nhưng vẫn chịu áp lực từ đồng USD mạnh.
Thương mại Mỹ - EU đạt kỷ lục 1,05 nghìn tỷ USD — Bất chấp các rào cản thuế quan từ chính quyền Tổng thống Trump, sự phụ thuộc kinh tế giữa hai bờ Đại Tây Dương vẫn rất lớn.
Nhật Bản phụ thuộc 90% nguồn dầu qua eo biển Hormuz — Sự gián đoạn tại vùng Vịnh đang trực tiếp đe dọa an ninh năng lượng của các nền kinh tế lớn tại châu Á.
Cổ phiếu Samsung tăng 2,76% — Nhờ kế hoạch gấp ba sản lượng bộ nhớ băng thông cao (HBM) phục vụ làn sóng AI.
Thâm hụt thương mại hàng hóa Mỹ - EU giảm 7% — Đạt 219 tỷ USD trong năm 2025 nhờ các biện pháp thuế quan mới của Mỹ.
Giá cước container Hải Phòng – Cái Mép chạm mức 10,5 triệu đồng — Áp lực chi phí vận tải lan rộng trên các tuyến huyết mạch.
Vàng trong nước cao hơn thế giới 21,8 triệu đồng/lượng — Khoảng cách lớn tiếp tục phản ánh sự khan hiếm và tâm lý trú ẩn của nhà đầu tư nội.
Nvidia dự báo doanh thu đạt 1.000 tỷ USD — “Cú hích” từ AI tiếp tục là động lực kéo nhóm cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Đài Loan tăng điểm.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices
Kiến Sản – Nâng Tầm