Bản tin ngày 20/05/2026 - GDA tìm điểm tựa nội địa, HPG nhắm mỏ quặng Quý Xa
GDA duy trì vị thế nội địa vững chắc bối cảnh xuất khẩu giảm 42%. Chủ tịch HPG và Đại Quang Minh bắt tay thâu tóm mỏ quặng sắt Quý Xa.
GDA ghi nhận sản lượng xuất khẩu giảm mạnh 42% nhưng thị trường trong nước kịp thời bù đắp. Cùng lúc, liên minh giữa Chủ tịch Hòa Phát và Chủ tịch Đại Quang Minh lộ diện tại mỏ quặng sắt Quý Xa sau khi dòng vốn Trung Quốc rút lui. Hai câu chuyện, một điểm chung: nỗ lực gia cố nền móng nội địa trước những biến động bên ngoài.
Tóm lược
Doanh thu quý 1/2026 của GDA đạt 3.589 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ. Xuất khẩu lao dốc 42% do các thị trường chính duy trì rào cản bảo hộ.
Sản lượng tiêu thụ nội địa của GDA tăng trưởng 22%, đạt 143 nghìn tấn, giữ vững vị trí thị phần thứ hai toàn quốc. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức thấp 4,5% do giá bán chưa phục hồi và áp lực cạnh tranh gay gắt.
GDA tiếp tục tích lũy tồn kho thận trọng quanh mức 90 ngày. Doanh nghiệp kỳ vọng giá HRC phục hồi 12% trong quý 2 sẽ cải thiện biên lợi nhuận thời gian tới.
Đại hội cổ đông GDA sắp tới sẽ trình phương án chia cổ tức tổng tỷ lệ 20% và sửa đổi điều lệ. Đây là bước chuẩn bị pháp lý bắt buộc để hoàn thiện hồ sơ niêm yết lên sàn HOSE trong năm nay.
Chủ tịch HPG Trần Đình Long và Chủ tịch Đại Quang Minh Trần Đăng Khoa tham gia góp vốn vào doanh nghiệp thay thế đối tác Trung Quốc tại mỏ sắt Quý Xa. Thương vụ giúp HPG tăng tính chủ động về nguồn nguyên liệu và giảm rủi ro tỷ giá trong dài hạn.
VN-Index đánh mất mốc hỗ trợ MA5 tại 1.915 điểm do áp lực bán gia tăng. Thị trường hướng về vùng tâm lý 1.900 điểm để kiểm định lực cầu.
GDA: Thị trường nội địa gánh đỡ mảng xuất khẩu lao dốc
Kết quả kinh doanh quý 1/2026 của GDA phản ánh rõ nét sự phân hóa giữa hai kênh tiêu thụ chính. Tổng doanh thu thuần đạt 3.589 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ năm trước.
Nguyên nhân cốt lõi nằm ở mảng xuất khẩu. Sản lượng xuất khẩu giảm tới 42% so với quý 1/2025, chỉ còn đạt 46 nghìn tấn. Các thị trường xuất khẩu truyền thống liên tục dựng hàng rào bảo hộ, buộc doanh nghiệp phải chuyển dịch trọng tâm.
Điểm tựa lúc này là thị trường nội địa. GDA tiêu thụ 143 nghìn tấn tôn mạ trong nước, tăng 22% so với cùng kỳ. Con số này giúp công ty chiếm 17% thị phần toàn quốc và duy trì vị trí thứ hai trong ngành. Việc tập trung vào các đơn hàng nội địa quy mô lớn cũng giúp doanh nghiệp cắt giảm 59% chi phí bán hàng và quản lý (SG&A), đạt mức 76 tỷ đồng.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp vẫn chịu sức ép lớn khi chỉ đạt 4,5%. Mức biên này đã bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho trị giá 69 tỷ đồng. Giá bán thành phẩm trong nước chưa hồi phục, kết hợp với giá thép cuộn cán nóng (HRC) đầu vào giảm nhẹ về mức 485 USD/tấn khiến lợi nhuận gộp toàn quý giảm 43%, đạt 160 tỷ đồng. Nhờ kiểm soát tốt chi phí vận hành, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 52 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ nhưng hồi phục 43% so với quý liền trước.
Chính sách tồn kho thận trọng của GDA
Trong bối cảnh thị trường thép nhiều biến động, GDA tiếp tục áp dụng chiến lược quản trị an toàn. Số dư hàng tồn kho bình quân trong quý 1 duy trì ở mức 3 nghìn tỷ đồng, tương đương với giai đoạn bình quân ba năm trước đó. Số ngày tồn kho bình quân được neo quanh mốc 90 ngày.
Cách tiếp cận này cho thấy ban điều hành chấp nhận không đầu cơ nguyên liệu để tránh rủi ro trích lập dự phòng lớn nếu giá thép đảo chiều. Đổi lại, cấu trúc tài sản gọn gàng giúp doanh nghiệp dễ thích ứng hơn.
Tín hiệu tích cực xuất hiện từ quý 2/2026 khi giá HRC thế giới ghi nhận mức hồi phục 12% so với quý 1, đạt trung bình 550 USD/tấn. Với lượng tồn kho giá thấp tích lũy từ trước, biên lợi nhuận gộp của GDA kỳ vọng sẽ cải thiện rõ rệt trong các quý tới.
Kế hoạch năm 2026 và bước đệm lên sàn HOSE
Tài liệu họp Đại hội cổ đông thường niên dự kiến tổ chức vào tháng 5/2026 hé lộ những mục tiêu mang tính phòng thủ. GDA đặt kế hoạch doanh thu năm 2026 đạt 16 nghìn tỷ đồng, giảm 5%. Mục tiêu lợi nhuận sau thuế đạt 250 tỷ đồng, giảm 9% so với kết quả năm 2025. Đây là bước đi thận trọng khi áp lực cạnh tranh trong nước chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Về phương án phân phối lợi nhuận, doanh nghiệp duy trì chính sách chi trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt tỷ lệ 10% (tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu), mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 7%. Đồng thời, công ty sẽ phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10% để tăng lượng hàng lưu hành, cải thiện thanh khoản trên thị trường.
Đáng chú ý nhất là tờ trình thay đổi lớn trong Điều lệ công ty nhằm tuân thủ Luật Doanh nghiệp 2020 và Nghị định mới. Việc chuẩn hóa cấu trúc quản trị này là điều kiện pháp lý bắt buộc để GDA hoàn thiện hồ sơ niêm yết lên sàn HOSE ngay trong năm 2026. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B khá thấp đạt 0,5x.
HPG và Đại Quang Minh: Cái bắt tay tại mỏ sắt lớn nhất Việt Nam
Một chuyển động đáng chú ý ở thượng nguồn ngành thép khi đối tác Trung Quốc (Kunming Iron & Steel) quyết định thoái toàn bộ 45% vốn khỏi Công ty Khoáng sản và Luyện kim Việt Trung (VTM). VTM là đơn vị quản lý mỏ quặng sắt Quý Xa tại Lào Cai — mỏ quặng lớn bậc nhất Việt Nam với trữ lượng còn lại khoảng 100 triệu tấn.
Phần vốn rút lui này được thay thế bởi một pháp nhân mới thành lập vào tháng 12/2025 là CTCP Khai thác và Chế biến Kim loại Thủ Đô. Danh sách cổ đông sáng lập xuất hiện hai cái tên quen thuộc: Ông Trần Đình Long (Chủ tịch Hòa Phát) nắm 10% và ông Trần Đăng Khoa (Chủ tịch Đại Quang Minh) nắm 25%.
Mối liên hệ giữa HPG và Đại Quang Minh đã hình thành trước đó qua dự án Đại lộ ven sông Hồng tại Hà Nội. Hiện tại, sự hợp tác mở rộng sang mảng khai khoáng. Cần lưu ý, đây mới là phương án đề xuất từ đầu năm 2026 và mỏ Quý Xa cần được cấp giấy phép khai thác mới để có thể chính thức vận hành.
Nếu cấu trúc này đi vào hoạt động, Hòa Phát sẽ có cơ hội tiếp cận trực tiếp nguồn quặng nội địa dồi dào. Việc giảm bớt phụ thuộc vào quặng nhập khẩu định giá bằng USD sẽ giúp tập đoàn tối ưu hóa chi phí logistics và giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá.
VN-Index: Áp lực bán đẩy chỉ số dưới hỗ trợ
Thị trường chứng khoán trong nước chứng kiến phiên giảm điểm có khối lượng gia tăng. VN-Index chính thức đóng cửa phía dưới đường hỗ trợ ngắn hạn MA5 tại mốc 1.915 điểm.
Động lực tăng điểm suy yếu khi dòng tiền lớn chọn giải pháp đứng ngoài quan sát. Áp lực bán chủ động duy trì suốt phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các ngưỡng cản phía trên.
Trong phiên tiếp theo, chỉ số nhiều khả năng sẽ lùi sâu hơn để kiểm định vùng hỗ trợ tâm lý quanh 1.900 điểm. Lực cầu tại vùng này sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
Giá mục tiêu GDA được duy trì ở mức 21.900 đồng/cổ phiếu — CTCK Rồng Việt nhận định mức định giá hiện tại của GDA đang có mức chiết khấu lớn so với giá trị tài sản thực tế.
Cạnh tranh nội địa ngành tôn mạ áp lực lớn — Giá bán chưa thể hồi phục mạnh khiến các doanh nghiệp trong ngành phải liên tục chia sẻ thị phần bằng chính sách giá.
Biên lợi nhuận gộp ngành thép kỳ vọng tạo đáy — Sự phục hồi của giá HRC trong quý 2 là cơ sở để các doanh nghiệp kỳ vọng vào kết quả tích cực hơn.
VTM tái cấu trúc toàn diện sở hữu — Việc cổ đông Trung Quốc rút lui mở đường cho các dòng vốn nội địa tham gia sâu vào chuỗi cung ứng khoáng sản.
Đại Quang Minh mở rộng danh mục đầu tư — Từ vị thế nhà phát triển bất động sản, doanh nghiệp đang lấn sân sang mảng khai thác khoáng sản quy mô lớn.
Chi phí logistics nội địa được tối ưu — Các đơn hàng quy mô lớn trong nước đang giúp các doanh nghiệp tiết giảm đáng kể chi phí phân phối.
Rào cản bảo hộ tại các thị trường xuất khẩu gia tăng — Xu hướng này buộc các doanh nghiệp thép Việt Nam phải lấy thị trường nội địa làm trọng tâm phòng thủ.
Hồ sơ niêm yết HOSE của GDA bước vào giai đoạn cuối — Việc sửa đổi điều lệ là bước đi kỹ thuật quyết định tiến độ lên sàn trong năm nay.
Dòng tiền thị trường chuyển dịch sang trạng thái phòng thủ — Việc chỉ số mất mốc MA5 khiến các vị thế mua mới ngắn hạn bị thu hẹp.
Áp lực kiểm định mốc 1.900 điểm của VN-Index — Vùng hỗ trợ tâm lý này được kỳ vọng sẽ xuất hiện lực cầu đỡ từ các dòng tiền lớn.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices
Kiến Sản – Nâng Tầm