Bản tin ngày 21/04/2026 – MBB và MWG: Những cuộc chơi tham vọng
MBB đặt mục tiêu vốn kỷ lục 102 nghìn tỷ. MWG tự tin lãi 9,2 nghìn tỷ. Điểm chung là sự dịch chuyển mô hình kinh doanh và áp lực tăng trưởng.
MBB muốn nâng vốn lên mức kỷ lục 102 nghìn tỷ đồng, trong khi MWG tự tin đặt mục tiêu lãi 9,2 nghìn tỷ giữa bối cảnh địa chính trị phức tạp. Hai “ông lớn” ở hai ngành khác nhau, nhưng đều đang chọn cách mở rộng quy mô tối đa để giữ vững vị thế.
Tóm lược
ĐHCĐ MBB thông qua kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 22 nghìn tỷ, đưa ngân hàng này vào “câu lạc bộ” vốn trên 100 nghìn tỷ đồng.
Mục tiêu lợi nhuận MBB năm 2026 tăng 15-20%. Kết quả quý 1 thực hiện được 24% kế hoạch năm, cho thấy đà tăng trưởng ổn định nhưng cần chú ý áp lực pha loãng.
MWG đặt kế hoạch doanh thu 185 nghìn tỷ, lãi 9,2 nghìn tỷ. Bách Hóa Xanh (BHX) và Điện Máy Xanh (DMX) chuyển hướng từ quảng cáo sang giải pháp tài chính và tối ưu vận hành.
VPB ghi nhận tăng trưởng tín dụng ngân hàng mẹ quý 1 đạt 10,8% — gấp ba lần bình quân hệ thống, nhưng biên lãi thuần (NIM) sụt giảm đáng kể.
DatVietVAC chuyển dịch sang mô hình D2C (trực tiếp tới người tiêu dùng) để đón đầu xu hướng giải trí mới, dự phóng ROE năm 2025 đạt mức ấn tượng 40,8%.
Nhóm năng lượng và nhựa (NT2, BMP) cho thấy sự phân hóa: NT2 hưởng lợi từ sản lượng điện tăng mạnh, BMP duy trì lợi nhuận ở mức cao kỷ lục nhưng bắt đầu xuất hiện rủi ro điều chỉnh dự báo.
MBB: Khi quy mô là rào cản và cũng là bệ phóng
MBB vừa công bố một kế hoạch tăng vốn đầy tham vọng: nâng vốn điều lệ lên hơn 102 nghìn tỷ đồng. Để làm được điều này, ngân hàng sử dụng ba công cụ: trả cổ tức bằng cổ phiếu (15%), chào bán cho cổ đông hiện hữu và chào bán riêng lẻ.
Con số 102 nghìn tỷ không chỉ là một kỷ lục về mặt danh nghĩa. Vốn điều lệ lớn giúp củng cố hệ số an toàn vốn (CAR), tạo dư địa cho mục tiêu tăng trưởng tín dụng 30% trong năm nay — một con số “đặc cách” nhờ đề án nhận chuyển giao ngân hàng bắt buộc.
Kết quả quý 1/2026 củng cố thêm cho kế hoạch này. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 9.500 tỷ đồng, hoàn thành 24% mục tiêu năm. Điểm đáng chú ý nằm ở thu nhập ngoài lãi vượt kỳ vọng và chi phí được kiểm soát tốt (CIR dưới 28%).
Tuy nhiên, bài toán khó nhất với MBB lúc này là sự pha loãng. Khi vốn tăng mạnh, việc duy trì ROE ở mức 20-21% như mục tiêu đòi hỏi hiệu quả sử dụng vốn cực cao. Ban lãnh đạo cũng hé lộ chiến lược mới: tập trung vào khách hàng FDI và mảng tài sản số thông qua hợp tác quốc tế để tìm kiếm động lực tăng trưởng mới ngoài tín dụng truyền thống.
MWG: Giấc mơ 185 nghìn tỷ
MWG đặt mục tiêu doanh thu 185 nghìn tỷ đồng cho năm 2026. Đây là một con số khổng lồ, nhất là khi ban lãnh đạo thừa nhận dự báo này chưa tính đến các biến số địa chính trị mới phát sinh gần đây.
Tại Điện Máy Xanh, thay đổi lớn nhất không nằm ở số lượng cửa hàng mà ở cấu trúc chi phí. MWG sẽ cắt giảm quảng cáo để dồn nguồn lực vào các giải pháp tài chính tiêu dùng. Đây là bước đi thực tế: khi người dân thắt chặt chi tiêu, một gói trả góp hấp dẫn có giá trị hơn một đoạn quảng cáo hay.
Bách Hóa Xanh vẫn là “át chủ bài” với mục tiêu doanh thu tăng trưởng 20%. Việc thử nghiệm kênh B2B cho nhà hàng và duy trì KPI tại thị trường miền Bắc cho thấy BHX đang cố gắng thoát khỏi cái bóng của một chuỗi bán lẻ thực phẩm đơn thuần để trở thành một hệ sinh thái cung ứng. Câu hỏi còn lại: liệu sức mua nội địa có đủ “tải” mức tăng trưởng GDP 7,5% như giả định của MWG?
VPB: Tín dụng tăng vọt, NIM chịu áp lực
Quý 1/2026 của VPBank là một bức tranh tương phản. Tín dụng ngân hàng mẹ tăng 10,8% chỉ trong ba tháng — một tốc độ “thần tốc” nếu so với mức 3,2% của toàn ngành.
Nhưng cái giá của việc tăng trưởng nhanh là NIM sụt giảm. NIM hợp nhất quý 1 giảm xuống còn 5,47%, thấp hơn kỳ vọng. Điều này cho thấy VPBank có thể đã phải đánh đổi biên lợi nhuận để lấy thị phần hoặc ưu tiên các khoản vay có lãi suất thấp để kích cầu.
Điểm sáng nằm ở VPBankS (VPX) với lợi nhuận tăng 47%, đóng góp đáng kể từ mảng cho vay ký quỹ. Sự chuyển dịch lợi nhuận từ ngân hàng mẹ sang các công ty con hệ sinh thái đang dần rõ nét, tương tự như cách MBB muốn nâng đóng góp của các công ty con lên 30% lợi nhuận hợp nhất.
DatVietVAC: Sự chuyển dịch sang D2C
Ngành truyền thông đang bước vào giai đoạn chuyển mình mà DatVietVAC gọi là “D2C” (Direct-to-Consumer). Thay vì dựa dẫm hoàn toàn vào quảng cáo từ các nhãn hàng, họ tập trung khai thác thương mại trực tiếp từ người dùng.
Mô hình này có biên lợi nhuận gộp cao hơn hẳn. Việc dự phóng ROE năm 2025 đạt trên 40% là một minh chứng cho hiệu quả của việc nắm giữ tệp khách hàng trực tiếp. Khi dữ liệu người dùng trở thành “dầu mỏ” mới, những doanh nghiệp sở hữu nền tảng khai thác trực tiếp như DatVietVAC sẽ có lợi thế định giá vượt trội so với các đơn vị truyền thông truyền thống.
NT2: Sản lượng cứu cánh doanh thu
NT2 kết thúc quý 1 với doanh thu tăng 52% và lợi nhuận gấp 5 lần cùng kỳ. Con số này trông có vẻ ấn tượng, nhưng bản chất đến từ việc sản lượng điện tăng mạnh (61%) để bù đắp cho giá bán trung bình giảm 5%.
Việc huy động sản lượng cao (Qc tăng 43%) cho thấy nhu cầu phụ tải hệ thống đang rất lớn. Tuy nhiên, với việc giá bán điện giảm, biên lợi nhuận của NT2 sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng duy trì sự ổn định của các tổ máy và giá khí đầu vào. Đây vẫn là một mã cổ phiếu “phòng thủ” điển hình hơn là tăng trưởng đột phá.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
BMP: Lợi nhuận duy trì ở đỉnh — Quý 1/2026 đạt 304 tỷ lãi sau thuế, tăng 6% so với mức nền cao của năm ngoái. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh giảm dự báo cả năm đang hiện hữu do kết quả quý 1 chưa đạt kỳ vọng của khối phân tích.
MBB: Khóa room ngoại ở mức 23,2% — Chủ tịch Lưu Trung Thái khẳng định chưa nới thêm room để tối ưu giá phát hành cho đối tác chiến lược trong tương lai.
MCredit: Lộ trình IPO đang tới gần — MBB tiếp tục nghiên cứu giảm sở hữu nước ngoài xuống dưới 20%, chuẩn bị đưa MCredit thành công ty đại chúng.
Chuỗi An Khang (MWG): Dự kiến có lãi trong năm 2026 — Sau thời gian dài gồng lỗ, ban lãnh đạo kỳ vọng sự thận trọng trong mở rộng sẽ bắt đầu mang lại quả ngọt.
DMX (MWG): IPO vẫn đúng tiến độ — Đây sẽ là chất xúc tác quan trọng cho định giá của MWG trong giai đoạn 2026-2027.
Huy động vốn MBB tăng 30% — Ngân hàng chấp nhận tỷ lệ thanh khoản giảm nhẹ trong quý 1 để ưu tiên đẩy mạnh cho vay ngay từ đầu năm.
DatVietVAC: Tăng trưởng kép LNST đạt 13% — Giai đoạn 2025-2028 được kỳ vọng là thời kỳ bứt phá của doanh nghiệp truyền thông này.
Hệ số CAR của MBB duy trì trên 9% — Tuân thủ chuẩn Basel II, đảm bảo an toàn dù tăng trưởng dư nợ nhanh.
Tỷ lệ nợ xấu MBB kiểm soát dưới 1,5% — Mục tiêu riêng lẻ phấn đấu dưới 1%, cho thấy sự thận trọng về chất lượng tài sản.
Lịch chốt quyền cổ tức MBB — Tổng tỷ lệ 25% (10% tiền mặt, 15% cổ phiếu) dự kiến sẽ sớm triển khai sau khi được ĐHCĐ thông qua.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices