Bản tin ngày 24/02/2026 - Những mảnh ghép năng lượng và hạ tầng
POW nhận giấy phép LNG Quỳnh Lập. Nghị định xăng dầu mới có hiệu lực sớm hơn dự kiến. HAH hoàn tất năm 2025 với lợi nhuận tăng 86%
POW chính thức nhận giấy phép đầu tư cho siêu dự án LNG Quỳnh Lập. Cùng lúc, một thay đổi về biểu giá điện cho trung tâm dữ liệu mở đường cho việc xóa bỏ bù chéo. Trong khi đó, ngành xăng dầu đang đứng trước bước ngoặt cấu trúc khi Nghị định mới có thể thực thi sớm hơn 8 tháng so với dự kiến ban đầu.
Tóm lược
POW nắm 51% liên danh thực hiện dự án LNG Quỳnh Lập 1.500 MW, vốn đầu tư gần 60 nghìn tỷ đồng. Đây là bước đi quan trọng trong chiến lược chuyển dịch năng lượng của công ty.
Thông tư 60/2025/TT-BCT phân loại trung tâm dữ liệu (Data Center) vào nhóm giá điện thương mại. Quy định này giúp giá điện tiệm cận chi phí thực, giảm gánh nặng bù chéo cho EVN.
Nghị định kinh doanh xăng dầu mới dự kiến có hiệu lực từ tháng 4/2026. Các doanh nghiệp như PLX, OIL sẽ được tự quyết giá bán lẻ, giúp cải thiện lợi nhuận hoạt động trên mỗi lít xăng.
HAH kết thúc năm 2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 1.207 tỷ đồng (+86% YoY). Dù vậy, quý 4 bắt đầu cho thấy sự giảm tốc khi không còn lợi thế từ nền so sánh thấp của năm trước.
VN-Index đang tiếp cận kháng cự 1.865 điểm. Một nhịp điều chỉnh về vùng 1.835-1.840 điểm là kịch bản cần tính đến để củng cố đà tăng.
Sự chuyển dịch từ “giá điện sản xuất” sang “giá điện thương mại” cho các Data Center phản ánh tư duy mới: người dùng công nghệ cao phải trả phí tương xứng với hạ tầng.
POW: LNG Quỳnh Lập và bài toán vốn chủ
Nghệ An đã chính thức trao chủ trương đầu tư dự án LNG Quỳnh Lập cho liên danh do POW dẫn đầu. Với quy mô 1.500 MW và tổng vốn 59,4 nghìn tỷ đồng, đây không chỉ là một nhà máy điện, mà là một tổ hợp hạ tầng gồm bến cảng chuyên dụng và kho chứa LNG khổng lồ.
Bản chất của giao dịch này nằm ở khả năng thu xếp vốn.
Với tỷ lệ sở hữu 51%, POW cần góp khoảng 6 nghìn tỷ đồng vốn chủ sở hữu (giả định tỷ lệ vay 80:20). Con số này chiếm tới 31% lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn dự kiến của POW vào cuối năm 2025. Việc dồn lực cho một dự án có mục tiêu vận hành tận năm 2030 cho thấy POW đang chấp nhận đánh đổi tính thanh khoản ngắn hạn để lấy sự đảm bảo về công suất trong dài hạn.
Biểu giá điện cho trung tâm dữ liệu: Xóa bỏ bù chéo
Thông tư 60/2025/TT-BCT vừa làm rõ một điểm mấu chốt: các trung tâm dữ liệu cung cấp dịch vụ cho bên thứ ba sẽ phải áp dụng biểu giá điện thương mại. Mức giá này cao hơn 40-60% so với giá điện sản xuất.
Đây là một tín hiệu về sự minh bạch hóa chi phí năng lượng.
Việc áp giá thương mại giúp giảm tình trạng bù chéo — nơi giá điện sinh hoạt và sản xuất được giữ thấp nhờ vào các nhóm khách hàng khác. Với Chính phủ, đây là bước đệm để điều chỉnh giá bán lẻ tiệm cận chi phí thực tế. Với ngành điện, nó hỗ trợ EVN có dư địa mua điện với giá cao hơn từ các nhà máy, tạo ra một vòng lặp tài chính lành mạnh hơn cho toàn hệ thống.
Ngành xăng dầu: Nghị định mới đến sớm hơn kỳ vọng
Tháng 4/2026 có thể là thời điểm thị trường xăng dầu Việt Nam thay đổi hoàn toàn diện mạo. Nghị định mới cho phép các doanh nghiệp phân phối tự thiết lập giá bán lẻ thay vì phụ thuộc vào giá điều hành từ liên bộ.
Việc thực thi sớm hơn 8 tháng so với kỳ vọng (tháng 1/2027) tạo ra một cú hích tâm lý và tài chính rõ rệt.
Chúng tôi ước tính cơ chế tự quyết giá có thể giúp PLX và OIL tăng thêm khoảng 30 đồng lợi nhuận trên mỗi lít xăng mỗi năm. Khi doanh nghiệp được quyền tối ưu hóa chi phí và giá bán theo diễn biến thị trường thực tế, rủi ro về độ trễ điều hành sẽ bị loại bỏ. Đây là sự chuyển dịch từ cơ chế “ban phát” sang cơ chế “thị trường tự điều tiết”.
HAH: Khi hiệu ứng nền thấp dần tan biến
Kết quả kinh doanh năm 2025 của HAH là một con số ấn tượng: lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.207 tỷ đồng, tăng 86% so với năm trước. Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ vào quý 4, câu chuyện đang bắt đầu thay đổi.
Lợi nhuận quý 4 chỉ tăng 10%, đạt 308 tỷ đồng.
Sự giảm tốc này đến từ việc hiệu ứng “nền thấp” của năm 2024 không còn nữa. Khi các hoạt động thuê tàu và giá cước đã đạt đỉnh và ổn định, động lực tăng trưởng đột biến sẽ khó duy trì. Sản lượng xếp dỡ container trong quý 4 thậm chí giảm 11% so với cùng kỳ. HAH đang bước vào giai đoạn tăng trưởng bình thường mới, nơi sự cạnh tranh về công suất vận tải sẽ khốc liệt hơn khi không còn sự hỗ trợ từ các cú sốc giá cước toàn cầu.
Thị trường: Nhịp nghỉ tại ngưỡng 1.865
VN-Index đang tiến sát kháng cự 1.865 điểm với một trạng thái thận trọng. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy chỉ số có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh để kiểm định lại hỗ trợ MA5 tại vùng 1.835-1.840 điểm.
Dòng tiền hiện tại có sự phân hóa mạnh. Trong khi khối ngoại duy trì đà bán ròng tại một số mã trụ cột như IDC, họ lại bắt đầu giải ngân trở lại tại SHS. Điều này cho thấy sự dịch chuyển của dòng vốn nội địa đang trở thành trụ cột chính cho thanh khoản thị trường. Nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế mua đuổi khi chỉ số tiếp cận các vùng MA20 quan trọng.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
Dự báo giá dầu Brent tăng: Goldman Sachs nâng dự báo giá dầu quý IV/2026 thêm 6 USD, lên mức 60 USD/thùng do tồn kho thấp.
Khối ngoại bán ròng IDC: Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 1 triệu cổ phiếu IDC trong phiên gần nhất.
Khối ngoại mua ròng SHS: SHS được mua ròng mạnh nhất với giá trị khoảng 9,2 tỷ đồng.
Cảnh báo dịch bệnh: Cả nước ghi nhận 1.431 ca mắc sốt xuất huyết mới, các địa phương cần tăng cường phòng dịch.
MWG được khuyến nghị Outperform: BVSC xác định giá trị hợp lý của MWG là 116.300 đồng/cp.
DPG nhận đánh giá tích cực: Lợi thế trong xây dựng hạ tầng giao thông và thi công cầu đường là điểm nhấn.
PVTrans góp vốn thành viên: Đang hoàn tất các thủ tục pháp lý để đảm bảo hiệu quả đầu tư và bảo toàn vốn.
Hỗ trợ MA5: Vùng 1.835-1.840 điểm được kỳ vọng là điểm tựa cho VN-Index nếu có nhịp điều chỉnh.
Giá điện Data Center nội bộ: Các trung tâm dữ liệu tự phục vụ vẫn có thể áp dụng biểu giá điện sản xuất.
Dự án LNG Quỳnh Lập: Mục tiêu vận hành thương mại vào năm 2030 với nhu cầu 1,15 triệu tấn LNG/năm.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm