Bản tin ngày 23/02/2026 - Rào cản thuế quan và Tham vọng hạ tầng của GEL
Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ thuế đối ứng của ông Trump. GEL lấn sân hạ tầng hàng không qua dự án sân bay Gia Bình. Việt Nam đứng trước cơ hội rời danh sách kiểm soát công nghệ
Tòa án Tối cao Mỹ vừa vô hiệu hóa sắc lệnh thuế quan đối ứng của Tổng thống Donald Trump, tạo ra một khoảng trống pháp lý trị giá 175 tỷ USD. Trong khi đó tại Việt Nam, GEL đang âm thầm dịch chuyển trọng tâm từ bất động sản dân dụng sang hạ tầng hàng không và đô thị tích hợp quy mô lớn. Hai câu chuyện, một bên là nỗ lực tháo gỡ rào cản thương mại, một bên là chiến lược tái cấu trúc danh mục đầu tư để đón đầu chu kỳ mới.
Tóm lược
Tòa án Tối cao Mỹ phán quyết việc áp thuế đối ứng theo đạo luật IEEPA là bất hợp pháp. Chính phủ Mỹ đối mặt rủi ro hoàn trả tới 175 tỷ USD tiền thuế đã thu.
Ông Trump đáp trả bằng sắc lệnh áp thuế “toàn cầu” mới 10%, sau đó nâng lên 15% theo một đạo luật khác có hiệu lực 150 ngày.
GEL (con của GEX) chi tiền sở hữu 20% sân bay Gia Bình và thâu tóm 113 ha đất tại Đồng Nai. Công ty chấp nhận giảm tỷ lệ tại mảng nhà ở truyền thống để dồn lực cho hạ tầng lớn.
Việt Nam có cơ hội được đưa ra khỏi danh sách kiểm soát xuất khẩu D1-D3 của Mỹ. Nếu thành công, đây là cú hích cực lớn cho ngành bán dẫn và công nghệ cao nội địa.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự kiến giữ lãi suất 2,5% suốt năm 2026 để bảo vệ đồng Won. Nhật Bản lo ngại xuất khẩu ô tô sang Mỹ sụt giảm do bất ổn chính sách.
VN-Index duy trì trên MA20 (1.805 điểm). Xu hướng ngắn hạn nghiêng về phía tăng điểm với mục tiêu 1.865.
Thuế quan Mỹ: Một phán quyết, hai kịch bản
Hệ thống tư pháp Mỹ vừa giáng một đòn mạnh vào chính sách thương mại của ông Trump. Tòa án Tối cao kết luận Tổng thống đã vượt quyền khi dùng luật khẩn cấp (IEEPA) để áp thuế diện rộng.
Con số 175 tỷ USD tiền thuế có nguy cơ phải hoàn lại cho các nhà nhập khẩu không chỉ là vấn đề tài chính. Nó là một cơn ác mộng hành chính. Thẩm phán Kavanaugh cảnh báo quá trình hoàn tiền sẽ cực kỳ phức tạp vì nhiều doanh nghiệp đã đẩy chi phí này sang người tiêu dùng.
Tuy nhiên, ông Trump không lùi bước. Ngay sau phán quyết, một sắc lệnh thuế “toàn cầu” 10% được ký ban hành. Tiếp đó là kế hoạch áp thuế 15% dựa trên một đạo luật cũ có thời hạn 150 ngày.
Thông điệp rất rõ ràng: Thuế quan là công cụ đàm phán tối thượng của Washington hiện nay. Các đối tác thương mại, bao gồm Việt Nam, cần chuẩn bị cho một môi trường mà luật chơi có thể thay đổi sau mỗi phán quyết của tòa án.
GEL: Cuộc chơi lớn tại sân bay Gia Bình
GEL đang cho thấy một bước đi quyết liệt trong việc thay máu danh mục tài sản. Việc đầu tư 20% vào Sân bay Quốc tế Gia Bình (GBIA) — dự án do Masterise thành lập — đánh dấu sự chuyển mình từ một nhà phát triển bất động sản dân dụng sang hạ tầng chiến lược.
Song song đó, GEL mua thành công 113 ha đất tại Đồng Nai để làm khu đô thị tích hợp. Để có nguồn lực, họ chấp nhận bán 51% cổ phần tại FIH Việt Nam (mảng nhà ở) cho Frasers Property.
Nhìn sâu hơn, đây là sự đánh đổi: Giảm sự phụ thuộc vào mảng nhà ở vốn đang gặp khó về pháp lý và thanh khoản, để đổi lấy các tài sản hạ tầng có tính độc quyền và quỹ đất đô thị quy mô lớn. Rủi ro ngắn hạn là chi phí lãi vay sẽ tăng cao để tài trợ cho các thương vụ thâu tóm này. Tuy nhiên, về dài hạn, hạ tầng hàng không mang lại dòng tiền bền vững và vị thế khác biệt cho nhóm GEX/GEL.
Việt Nam - Mỹ: Cánh cửa công nghệ cao hé mở
Cuộc gặp giữa Tổng Bí thư Tô Lâm và Tổng thống Donald Trump mang lại một tín hiệu quan trọng: Khả năng Việt Nam rời khỏi danh sách kiểm soát xuất khẩu chiến lược D1-D3.
Hiện tại, danh sách này hạn chế Việt Nam tiếp cận các công nghệ tiên tiến nhất của Mỹ. Việc rời khỏi D1-D3 không chỉ là câu chuyện thủ tục hành chính. Nó là “giấy thông hành” để các tập đoàn công nghệ Mỹ mạnh dạn chuyển dịch dây chuyền sản xuất chip và bán dẫn sang Việt Nam.
Mỹ khẳng định coi Việt Nam là đối tác quan trọng. Đổi lại, Việt Nam cần chứng minh khả năng bảo mật công nghệ và duy trì sự cân bằng trong dòng chảy thương mại. Nếu nút thắt D1-D3 được gỡ bỏ, mục tiêu trở thành trung tâm bán dẫn khu vực của Việt Nam sẽ có một bệ phóng thực sự.
Nhật Bản: Thế tiến thoái lưỡng nan
Tokyo đang đứng ngồi không yên. Xuất khẩu sang Mỹ — vốn là động cơ tăng trưởng của Nhật — đã giảm 5% trong tháng 1/2026.
Để xoa dịu Washington, Nhật Bản cam kết đầu tư 550 tỷ USD vào Mỹ trong các lĩnh vực từ kim cương tổng hợp đến năng lượng. Đây thực chất là một khoản “phí bảo hiểm” để đổi lấy việc không bị tăng thuế ô tô.
Câu hỏi đặt ra là: Liệu 550 tỷ USD có đủ? Khi ông Trump sẵn sàng áp thuế mới bất chấp phán quyết của tòa án, các cam kết đầu tư có thể chỉ là giải pháp tạm thời. Các doanh nghiệp xuất khẩu Nhật Bản đang phải đối mặt với một thực tế mới: Sản xuất tại Mỹ không còn là lựa chọn, mà là yêu cầu bắt buộc để tồn tại.
Hàn Quốc: Lãi suất đứng yên chờ biến động
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đang chọn giải pháp an toàn nhất: Không làm gì cả. Toàn bộ 10 chuyên gia được khảo sát đều tin rằng lãi suất 2,5% sẽ giữ nguyên đến hết năm 2026.
Tại sao BOK không giảm lãi suất để hỗ trợ kinh tế? Câu trả lời nằm ở chênh lệch lãi suất với Mỹ (hiện ở mức 3,5–3,75%). Nếu BOK giảm lãi suất, đồng Won sẽ mất giá nghiêm trọng, đẩy lạm phát nhập khẩu lên cao.
Hàn Quốc đang chấp nhận hy sinh tăng trưởng ngắn hạn để duy trì ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, nếu xuất khẩu bán dẫn tiếp tục tăng trưởng vượt kỳ vọng, BOK có thể điều chỉnh dự báo tăng trưởng từ 1,8% lên mức cao hơn trong cuộc họp tới. Đây là điểm tựa duy nhất giúp kinh tế Hàn Quốc không rơi vào trì trệ trong bối cảnh thắt chặt tiền tệ kéo dài.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
VN-Index hướng tới 1.865 điểm — Chỉ số duy trì trên MA20. Dòng tiền có dấu hiệu quay lại sau kỳ nghỉ Tết, kỳ vọng nhịp tăng ngắn hạn hướng tới ngưỡng kháng cự mạnh.
Trump áp thuế 15% mới — Sắc lệnh này dựa trên một đạo luật có hiệu lực 150 ngày, nhắm tới việc duy trì nguồn thu sau khi thuế đối ứng cũ bị bác bỏ.
GEL chuyển nhượng 51% FIH Việt Nam — Đối tác nhận chuyển nhượng là Frasers Property. GEL giữ lại 49% và tập trung vốn cho các dự án hạ tầng lớn khác.
Sân bay Masterise vốn 29,3 nghìn tỷ — Đây là chủ đầu tư dự án Sân bay Gia Bình, đơn vị mà GEL vừa chi tiền mua 20% cổ phần.
Xuất khẩu Nhật sang Mỹ giảm 5% — Các mặt hàng chịu ảnh hưởng mạnh nhất gồm dược phẩm, ô tô và máy gia công kim loại.
BOK dự báo tăng trưởng 1,8% — Mức dự báo có thể được điều chỉnh tăng thêm 0,1-0,3 điểm phần trăm nhờ sự phục hồi của mảng bán dẫn.
D1-D3: Nút thắt công nghệ Việt Nam — Việc thúc đẩy đưa Việt Nam ra khỏi danh sách này là trọng tâm trong hợp tác khoa học - công nghệ với Mỹ thời gian tới.
Thuế IEEPA chiếm 60% tổng thuế quan — Theo PNC Financial, phần lớn nguồn thu thuế quan của ông Trump bị tuyên là bất hợp pháp, tạo áp lực lớn lên ngân sách Mỹ.
Dự án Lê Lai Hải Phòng (13,6 ha) — Frasers Property tiếp tục đẩy mạnh phát triển dự án này sau khi nhận chuyển nhượng cổ phần từ GEL.
Cuộc họp chính sách tiền tệ Hàn Quốc 26/02 — Thị trường chờ đợi tuyên bố mới của BOK về triển vọng lãi suất năm 2027.
Về chúng tôi Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm