Bản tin ngày 27/02/2026 - VHC vượt kế hoạch và cơn sốt kim loại quý
VHC vượt kế hoạch lợi nhuận 2025 bất chấp quý 4 sụt giảm. Nga bán ròng vàng khi giá lập đỉnh. Bạc hướng tới chuỗi tăng giá kỷ lục
VHC kết thúc năm 2025 với lợi nhuận vượt kịch bản tích cực bất chấp quý 4 suy yếu mạnh. Cùng lúc, Nga tận dụng giá vàng lập đỉnh để bán ròng 300.000 oz, trong khi thị trường bạc đang chứng kiến chuỗi tăng giá dài nhất lịch sử. Những dịch chuyển này cho thấy một sự chuẩn bị cho những biến động vĩ mô phức tạp phía trước.
Tóm lược
LNST năm 2025 của VHC đạt 1.363 tỷ đồng (+10%), vượt kế hoạch 1,3 nghìn tỷ dù doanh thu giảm 4%. Điểm mấu chốt nằm ở biên gộp cải thiện và tiết giảm chi phí vận chuyển.
Quý 4/2025 của VHC ghi nhận sự sụt giảm mạnh: doanh thu -15%, lợi nhuận -47%. Doanh nghiệp phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 98 tỷ đồng và đối mặt với thị phần sụt giảm tại Mỹ và Trung Quốc.
Ngân hàng Trung ương Nga (CBR) bán ròng 300.000 oz vàng trong tháng 1/2026 khi giá đạt đỉnh gần 5.600 USD/oz, thu về khoảng 1,4-1,7 tỷ USD.
Bạc hướng tới tháng tăng giá thứ 10 liên tiếp – chuỗi tăng dài nhất lịch sử, đóng vai trò tài sản phòng ngừa rủi ro kép: đầu tư và công nghiệp.
VN-Index tăng 11,94 điểm lên 1.872,85 nhờ sức kéo từ Vingroup (VIC), bất chấp số mã giảm chiếm áp đảo.
Căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang khi Mỹ áp thuế 10-15% và lo ngại xung quanh đàm phán hạt nhân Mỹ - Iran tại Geneva.
VHC: Lợi nhuận vượt kế hoạch nhờ tiết giảm chi phí
Năm 2025, VHC hoàn thành mục tiêu 1,3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST CTM), tăng 10% so với cùng kỳ.
Điều đáng chú ý là lợi nhuận tăng trong bối cảnh doanh thu sụt giảm 4%. Bản chất của sự phân hóa này đến từ hai yếu tố: biên lợi nhuận gộp cải thiện 140 điểm cơ bản nhờ giá bán tăng và tỷ giá USD/VND thuận lợi, cùng với việc cắt giảm mạnh chi phí bán hàng (giảm 36% chi phí vận chuyển).
Tuy nhiên, bức tranh quý 4 lại kém sắc hơn. Doanh thu giảm 15% do sản lượng xuất khẩu cá tra ước tính giảm 27%. VHC đang mất dần thị phần tại hai thị trường chủ lực là Mỹ và Trung Quốc. Tại Mỹ, sản lượng của VHC giảm 35%, trong khi mức giảm chung của toàn ngành Việt Nam là 26%. Tại Trung Quốc, sự tương phản còn lớn hơn khi sản lượng toàn ngành tăng 16% nhưng VHC lại giảm tới 58%.
Việc phải trích lập dự phòng hàng tồn kho 98 tỷ đồng trong quý cuối năm cho thấy áp lực về giá và sự thận trọng của doanh nghiệp trước biến động thị trường. Câu hỏi đặt ra: Liệu VHC có thể duy trì hiệu quả chi phí để bù đắp cho sự sụt giảm thị phần trong năm 2026?
Nga: Bán vàng khi giá lập đỉnh
Tháng 1/2026, Ngân hàng Trung ương Nga (CBR) bán ròng 300.000 oz vàng. Đây là động thái chốt lời rõ rệt khi giá vàng thế giới đạt đỉnh gần 5.600 USD/oz.
Dù bán ra một lượng đáng kể, giá trị dự trữ vàng của Nga vẫn tăng 23% đạt 402,7 tỷ USD do đà tăng giá kỷ lục. Nga hiện là nước sản xuất vàng lớn thứ hai thế giới nhưng hoạt động mua vàng của CBR đã giảm dần từ năm 2022.
Đáng chú ý, dòng chảy kim loại quý của Nga đang dịch chuyển mạnh sang Trung Quốc với giá trị xuất khẩu tăng gấp đôi trong nửa đầu năm 2025. Điều này cho thấy vàng không chỉ là tài sản dự trữ mà còn là công cụ thanh toán và duy trì thanh khoản ngoại hối quan trọng cho Nga trong bối cảnh bị cô lập về tài chính.
Thị trường bạc: Chuỗi tăng giá dài nhất lịch sử
Giá bạc đang hướng tới tháng tăng thứ 10 liên tiếp, một hiện tượng chưa từng có. Từ đầu năm, bạc tăng 25%, vượt qua mức tăng 20% của vàng.
Bạc đang thể hiện ưu thế là tài sản phòng ngừa rủi ro kép. Một mặt, nó hưởng lợi từ căng thẳng địa chính trị và rủi ro thương mại giống vàng. Mặt khác, nhu cầu từ các ngành công nghệ cao như trung tâm dữ liệu AI, xe điện và sản xuất chip đang tạo ra sự thiếu hụt cung-cầu thực tế.
Dự báo thị trường bạc toàn cầu sẽ thiếu hụt 67 triệu oz trong năm 2026 – năm thiếu hụt thứ 6 liên tiếp. Khác với vàng vốn mang tính tâm lý và dự trữ, bạc có nền tảng hỗ trợ từ sản xuất công nghiệp, khiến đà tăng này mang tính bền vững hơn nếu kinh tế thế giới không rơi vào suy thoái sâu.
VN-Index: Sức kéo từ nhóm vốn hóa lớn
Thị trường tiếp tục đi lên nhờ sự nâng đỡ nhịp nhàng của các cổ phiếu vốn hóa lớn, tiêu biểu là VIC khi đóng góp tới hơn 10 điểm cho chỉ số.
Dù VN-Index tăng gần 12 điểm, nhưng số mã giảm vẫn gấp hơn 2 lần số mã tăng. Điều này phản ánh sự phân hóa sâu sắc. Dòng tiền đang luân chuyển giữa các nhóm ngành nhưng rủi ro rung lắc ở vùng đỉnh cũ (tháng 1/2025) là hiện hữu khi định giá không còn quá hấp dẫn.
Nhóm năng lượng và thép sau chuỗi ngày tăng nóng đã bắt đầu hạ nhiệt và đảo chiều điều chỉnh. Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các mã giữ vững vùng hỗ trợ và có câu chuyện riêng thay vì mua đuổi trong các nhịp tăng mạnh.
Địa chính trị và Kim loại quý: Vòng lặp rủi ro
Rủi ro thương mại toàn cầu đang là động cơ chính thúc đẩy dòng tiền vào tài sản trú ẩn.
Washington áp thuế toàn cầu 10% và có thể nâng lên 15% với một số đối tác sau khi các mức thuế cũ bị tòa án bác bỏ. Cùng lúc, vòng đàm phán hạt nhân Mỹ - Iran tại Geneva và các lo ngại an ninh tại Mexico, Đông Âu khiến bất ổn luôn ở mức cao.
Cơ chế vận hành ở đây rất rõ ràng: Căng thẳng thương mại → Lo ngại tăng trưởng chậm lại → Dòng tiền tìm đến kim loại quý. Nếu Fed bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ trong phần còn lại của năm, chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời giảm xuống sẽ tiếp tục là “nhiên liệu” cho đà tăng của vàng và bạc.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
SPDR Gold Trust gom hàng mạnh: Quỹ vàng lớn nhất thế giới mua ròng 19 tấn trong 3 phiên liên tiếp, nâng lượng nắm giữ lên 1.097,6 tấn.
Lợi nhuận ngân hàng tỷ USD: Các ngân hàng top đầu dự kiến duy trì tăng trưởng tín dụng 15-35% đi kèm kiểm soát nợ xấu dưới 1,3% trong năm 2026.
VPB được khuyến nghị mua: Giá mục tiêu 38.000 đồng/CP dựa trên kỳ vọng cải thiện NIM và chất lượng tài sản ổn định.
FPT giữ vững đà tăng: Dù bị khối ngoại bán ròng 3 triệu đơn vị, lực cầu nội vẫn giúp cổ phiếu tăng hơn 1%.
Giá gạo Thái Lan lập đỉnh: Gạo thơm đạt 1.200 USD/tấn, cao nhất thế giới do đồng Baht mạnh lên.
Đàm phán hạt nhân Mỹ - Iran: Khởi động vòng thứ ba tại Geneva ngày 26/02, tâm điểm chú ý của thị trường năng lượng và kim loại quý.
Giá vàng miếng SJC tại Việt Nam: Niêm yết ở mức 182 - 185 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) vào chiều 26/02.
Nợ chính phủ toàn cầu tăng vọt: Đạt 106,7 nghìn tỷ USD vào cuối năm ngoái, áp lực tái cấp vốn cho các thị trường mới nổi năm 2026 lên tới 9 nghìn tỷ USD.
Thép quay đầu điều chỉnh: HPG, NKG, HSG đều giảm nhẹ khoảng 1% sau chuỗi ngày khởi sắc.
Nhu cầu vàng nội địa Nga: Người dân Nga mua 75,6 tấn vàng trong năm 2024 để bảo vệ tài sản, chiếm 25% sản lượng khai thác hàng năm.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm