Bản tin ngày 27/07/2026 - Tăng giá bán, bồi thường đất và phép tính rủi ro địa chính trị
SAB tăng giá bán nhưng chi phí bán hàng bào mòn lợi nhuận. LHG ghi nhận lợi nhuận bất thường từ bồi thường đất. Giá dầu Brent dự báo đạt 83 USD/thùng năm 2026.
Doanh thu bia SAB tăng nhờ 2 đợt điều chỉnh giá bán, nhưng chi phí bán hàng ăn mòn lợi nhuận quý 2. LHG báo lãi ổn định nhờ 60 tỷ đồng bồi thường đất bất thường, trong khi mảng cho thuê đất KCN giảm một nửa. Hai bức tranh kinh doanh cho thấy: nguồn thu cốt lõi và khoản thu một lần đang định hình kết quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết ra sao.
Tóm lược
SAB quý 2/2026: Doanh thu tăng 1% đạt 6,9 nghìn tỷ, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 3% xuống 1,2 nghìn tỷ. Chi phí bán hàng và quản lý tăng mạnh dập tắt thành quả cải thiện biên giá vốn.
SAB 6 tháng đầu năm: Doanh thu đạt 13,3 nghìn tỷ (+6%), lợi nhuận sau thuế đạt 2,4 nghìn tỷ (+18%), hoàn thành lần lượt 45% và 51% kế hoạch năm.
BWE 6 tháng đầu năm: Lợi nhuận hợp nhất sơ bộ ước đạt 504 tỷ (+22%). Tuyến ống nước sạch D1200mm dài 26 km về đích sớm 2 tháng; dự án điện rác 12MW giữ đúng tiến độ đi vào hoạt động cuối năm 2026.
LHG 6 tháng đầu năm: Doanh thu đạt 365 tỷ (-20%), lợi nhuận sau thuế đạt 187 tỷ (-6%). Điểm tựa đến từ khoản bồi thường đất 60 tỷ và mảng nhà xưởng xây sẵn (+10%), bù đắp cho doanh thu cho thuê đất KCN giảm 55%.
Dự báo giá dầu 2026: Căng thẳng Mỹ - Iran kéo dài nâng dự báo giá dầu Brent kịch bản cơ sở năm 2026 thêm 11%, lên mức 83 USD/thùng (+22% YoY).
VN-Index kỹ thuật: Tới mốc kháng cự MA5 vùng 1.700 điểm và điều chỉnh. Chỉ số dự kiến tích lũy trong biên độ 1.665 - 1.700 điểm để tìm điểm cân bằng mới.
Điểm cần theo dõi: Doanh nghiệp gia tăng chi phí để giữ thị phần hay chi phí đầu vào tăng thực sự? Liệu dòng tiền từ các khoản thu phi hoạt động có thể nâng đỡ giá cổ phiếu khi mảng kinh doanh chính chững lại?
SAB: Biên lợi nhuận gộp cải thiện không gánh nổi chi phí bán hàng
SAB vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026. Doanh thu thuần đạt 6,9 nghìn tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế dành cho cổ đông công ty mẹ giảm 3%, xuống 1,2 nghìn tỷ đồng.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu mảng bia đạt 3%. Động lực không đến từ sản lượng bán tăng đột biến, mà đến từ các đợt điều chỉnh giá bán vào tháng 7/2025 và giai đoạn tháng 4 - tháng 5/2026.
Điểm tích cực là biên lợi nhuận gộp mở rộng. Tuy nhiên, toàn bộ phần cải thiện này bị nuốt trọn bởi mức tăng mạnh của chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A). Để giữ vững doanh số trong bối cảnh sức mua hồi phục chậm, SAB chấp nhận chi nhiều tiền hơn cho quảng cáo, khuyến mãi và hỗ trợ kênh phân phối.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần SAB đạt 13,3 nghìn tỷ đồng (+6%), lợi nhuận sau thuế đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+18%). Công ty đã đi được nửa chặng đường kế hoạch năm (45% doanh thu và 51% lợi nhuận).
Chi phí bán hàng gia tăng phản ánh cuộc cạnh tranh gay gắt trên thị trường đồ uống. SAB chọn bảo vệ thị phần bằng ngân sách tiếp thị. Câu hỏi đặt ra: đến khi nào đòn bẩy giá bán mới chuyển hóa thành lợi nhuận ròng thực sự mà không cần điểm tựa chi phí quảng cáo?
BWE: Nguồn thu ổn định từ hạ tầng nước và điểm tựa điện rác
Công ty Cổ phần Nước Môi trường Bình Dương (BWE) công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 của công ty mẹ. Doanh thu đạt 1.496 tỷ đồng (-16%), lợi nhuận sau thuế đạt 458 tỷ đồng (+53%). Công ty chưa ghi nhận 24 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý nước thải.
Lợi nhuận sau thuế hợp nhất sơ bộ 6 tháng ước đạt 504 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ và hoàn thành 49% dự báo cả năm.
Mảng hạ tầng kỹ thuật ghi nhận tiến độ thi công tích cực. Biwase Long An (BWE sở hữu 74%) hoàn thành đường ống nước sạch D1200mm dài 26 km với vốn đầu tư 791 tỷ đồng, vượt tiến độ 2 tháng. Tuyến ống này mở rộng năng lực cấp nước cho các khu công nghiệp trọng điểm tại Long An.
Dự án Nhà máy điện rác (WtE) công suất 12MW giữ đúng tiến độ, dự kiến vận hành vào cuối năm 2026. Khi hoàn thành, nhà máy xử lý 500 tấn rác thải sinh hoạt mỗi ngày, cung cấp 12MW điện sạch lên lưới.
BWE duy trì mô hình kinh doanh phòng thủ với dòng tiền ổn định từ tiện ích công cộng. Khả năng hoàn thành dự án hạ tầng trước hạn giúp BWE tối ưu hóa chi phí vốn và sớm đưa tài sản vào vận hành tạo doanh thu.
LHG: Trụ đỡ nhà xưởng cao tầng và khoản thu nhập bất thường
6 tháng đầu năm 2026, Long Hậu (LHG) đạt doanh thu 365 tỷ đồng (-20%), lợi nhuận sau thuế đạt 187 tỷ đồng (-6%).
Mảng cho thuê đất KCN sụt giảm mạnh. Doanh thu cho thuê đất đạt 110 tỷ đồng, giảm 55% so với cùng kỳ. Công ty chỉ bàn giao khoảng 1,7 ha tại lô 3G-1 KCN Long Hậu 3 cho hai khách hàng Pl Logistics Long Hậu và A-Fruit Global. Khó khăn trong giải phóng mặt bằng phần diện tích còn lại tại Long Hậu 3 (giai đoạn 1) tiếp tục làm chậm tiến độ cho thuê đất thô.
Ngược lại, mảng Nhà xưởng xây sẵn (NXXS) thể hiện vai trò trụ đỡ dòng tiền. Doanh thu NXXS đạt 122 tỷ đồng (+10%), lợi nhuận gộp đạt 82 tỷ đồng (+14%). Biên lợi nhuận gộp mảng này đạt tới 67%. Nhà xưởng cao tầng giai đoạn 2 tại KCN Long Hậu 1 vừa đưa vào vận hành đã đạt tỷ lệ lấp đầy 50%, với giá thuê trung bình 5,5 USD/m²/tháng (cao hơn 5% so với mặt bằng hợp đồng cũ).
Đáng chú ý, LHG ghi nhận 60 tỷ đồng thu nhập bất thường từ tiền bồi thường đất đối với các thửa đất thu hồi thuộc dự án do đơn vị khác làm chủ đầu tư. Khoản thu này đóng góp trực tiếp vào lợi nhuận trước thuế 235 tỷ đồng, giúp LHG hoàn thành 57% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Khoản bồi thường đất giúp báo cáo tài chính đẹp trong ngắn hạn. Nhưng về dài hạn, LHG phải giải bài toán gỡ vướng mặt bằng tại Long Hậu 3 để tạo nguồn thu bền vững.
Thị trường dầu khí: Căng thẳng Trung Đông nâng bệ đỡ giá dầu 2026
Xung đột giữa Mỹ/Israel và Iran dự báo kéo dài hết quý 3/2026. Rủi ro gián đoạn cung ứng tại khu vực Trung Đông tiếp tục hỗ trợ thị trường năng lượng.
Tính đến ngày 20/07/2026, giá dầu Brent trung bình đạt 86,7 USD/thùng, cao hơn 15,6% so với kịch bản cơ sở 75 USD/thùng đưa ra trước đó. Tồn kho toàn cầu tăng nhẹ 21 triệu thùng trong tháng 6 (lên 7,86 tỷ thùng), cho thấy nguồn cung có sự phục hồi nhưng thị trường vẫn thắt chặt hơn dự kiến.
Kịch bản giá dầu Brent trung bình năm 2026 được điều chỉnh tăng 11%, lên mức 83 USD/thùng (+22% YoY). Kịch bản cao điều chỉnh nhẹ xuống 93 USD/thùng (+36% YoY).
Năm 2027, giá dầu Brent dự báo giảm về mức 70 USD/thùng (-16% YoY) do thị trường chuyển sang trạng thái thặng dư nguồn cung.
Giá dầu duy trì ở mức cao trên 80 USD/thùng trong năm 2026 tạo môi trường thuận lợi cho các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí thượng nguồn (PVS, PVD) đẩy nhanh tiến độ trao thầu và thực hiện backlog các dự án trong nước.
VN-Index: Thử thách tại ngưỡng kháng cự MA5
Chính số VN-Index khép lại phiên cuối tuần bằng áp lực điều chỉnh khi chạm đường trung bình động MA5 tại vùng 1.700 điểm. Áp lực chốt lời gia tăng ở nhóm cổ phiếu đã tăng nóng.
Biến động này mang tính kỹ thuật thuần túy. Thị trường cần thời gian hấp thụ lượng hàng ngắn hạn trước khi thiết lập mặt bằng giá mới.
Dự báo trong các phiên tới, VN-Index biến động tích lũy trong vùng 1.665 - 1.700 điểm. Nỗ lực tìm điểm cân bằng quanh vùng hỗ trợ 1.665 điểm sẽ quyết định xu hướng tiếp theo.
Thanh khoản thị trường và độ rộng dòng tiền giữa các nhóm ngành sẽ là thước đo chính cho độ bền của nhịp tích lũy này.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
LHG: Mở rộng diện tích nhà xưởng quy mô 50.000 m² — Nhà xưởng cao tầng lô 3F dự kiến hoàn thành xây dựng trong quý 4/2026, giá thuê kỳ vọng 5,5 USD/m²/tháng.
LHG: Quy hoạch KCN Long Hậu - Tân Tập — Công ty đang lập quy hoạch phân khu 1/2000 cho diện tích 150 ha, dự kiến nộp hồ sơ chấp thuận chủ trương đầu tư vào quý 3/2026.
BWE: Dự án Biwase Long An đi vào hoạt động — Tuyến ống D1200mm sẵn sàng cấp nước thương mại, gia tăng công suất cho khu vực miền Tây.
SAB: Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đạt 2.400 tỷ đồng — Mức tăng trưởng 18% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ đóng góp của quý 1 và việc tối ưu hóa chi phí giá vốn.
Dự báo giá dầu Brent 2027 hạ về 70 USD/thùng — Nguồn cung từ các nước ngoài OPEC+ dự kiến tăng mạnh làm cán cân chuyển sang thặng dư.
Tồn kho dầu toàn cầu tăng 21 triệu thùng trong tháng 6/2026 — Đánh dấu tháng tăng tồn kho đầu tiên sau 4 tháng giảm liên tiếp.
Kháng cự VN-Index tại 1.700 điểm — Áp lực bán gia tăng tại vùng MA5 khiến chỉ số chưa thể bứt phá ngay.
Vùng hỗ trợ ngắn hạn VN-Index tại 1.665 điểm — Lực cầu bắt đáy được kỳ vọng sẽ xuất hiện khi chỉ số lùi về vùng giá này.
Ngành đồ uống chịu áp lực chi phí tiếp thị — Các doanh nghiệp tiêu dùng gia tăng chi phí SG&A để kích cầu nội địa.
KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1) còn vướng mặt bằng da beo — Tỷ lệ lấp đầy hiện đạt 76% trên tổng diện tích 124 ha.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm