Bản tin ngày 30/07/2026 - Sự phân hóa từ lõi kinh doanh

Doanh nghiệp lớn củng cố vị thế trong môi trường biến động. HPG, FRT, PVT bứt phá từ năng lực lõi, trong khi KDH dựa vào lợi nhuận bất thường và ngành nhựa chứng kiến cuộc thanh lọc thị phần.

Chỉ số VN-Index vượt lên trên đường MA5, tiệm cận vùng kháng cự ngắn hạn. Bên dưới bức tranh kỹ thuật đó là sự phân hóa rõ nét trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2: những doanh nghiệp đầu ngành tiếp tục mở rộng quy mô và biên lợi nhuận, trong khi nhóm quy mô nhỏ chịu áp lực đào thải.

Tóm lược

VN-Index đóng cửa tại 1.685 điểm, vượt MA5 và hướng tới vùng kiểm định 1.710–1.715 điểm.

HPG đạt 15,5 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng (+103% YoY). Lợi nhuận cốt lõi tăng 51%, khẳng định lợi thế quy mô trong ngành thép.

FRT ghi nhận lợi nhuận 6 tháng tăng 119% YoY. Động lực chính đến từ biên lợi nhuận ròng của chuỗi Long Châu cải thiện nhanh hơn dự kiến.

PVT hoàn thành hơn 56% kế hoạch năm chỉ sau 6 tháng. Giá cước vận tải biển duy trì mặt bằng cao củng cố dòng tiền.

KDH báo lãi quý 2 tăng 277% YoY dù doanh thu giảm 85%. Khoản lãi bất thường lấp khoảng trống trong ngắn hạn khi tiến độ bàn giao dự án Gladia chậm hơn kế hoạch.

Ngành nhựa suy giảm sản lượng 8% trong 6 tháng. Dù vậy, các doanh nghiệp lớn như NTP và BMP vẫn tăng thị phần nhờ đối thủ nhỏ lẻ ngừng hoạt động.

DCM hoàn thành gần 60% kế hoạch năm, nhưng dư địa nửa cuối năm chịu áp lực điều chỉnh giảm do biến động giá phân bón.

Sự phân hóa hiện tại phản ánh một thực tế: trong môi trường kinh doanh khắt khe, lợi thế cạnh tranh cốt lõi quyết định doanh nghiệp nào thực sự đi tiếp, doanh nghiệp nào chỉ sống nhờ yếu tố ngắn hạn.

HPG: Quy mô tạo sự khác biệt

Hòa Phát công bố doanh thu gộp nửa đầu năm 2026 đạt 108,8 nghìn tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 15,48 nghìn tỷ đồng, tăng 103%.

Con số lợi nhuận tăng gấp đôi có phần đóng góp từ các khoản bất thường. Nhìn vào hoạt động cốt lõi, lợi nhuận đạt 11,47 nghìn tỷ đồng, tăng 51%.

Tính riêng quý 2, doanh thu gộp đạt 55,5 nghìn tỷ đồng (+53% YoY), lợi nhuận cốt lõi đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+51% YoY).

Điều đáng chú ý: lợi nhuận cốt lõi quý 2 tăng 27% so với quý 1. Trong bối cảnh ngành thép toàn cầu chịu áp lực về giá và chi phí nguyên liệu, HPG vẫn tối ưu hóa được chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm.

Quy mô sản xuất lớn và chuỗi giá trị khép kín tiếp tục là rào cản phòng thủ vững chắc. Khi thị trường khó khăn, các doanh nghiệp chi phí cao phải thu hẹp, nhường lại dư địa cho đơn vị có chi phí thấp nhất.

FRT & Long Châu: Mở rộng biên lợi nhuận nhanh hơn quy mô

Quý 2/2026, FRT ghi nhận doanh thu tăng 37% so với cùng kỳ. Mảng bán lẻ dược phẩm Long Châu tăng 38%, trong khi mảng ICT FPT Shop tăng 33%.

Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ quý 2 tăng 188%. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 30,7 nghìn tỷ đồng (+33%), lợi nhuận đạt 629 tỷ đồng (+119%).

Tăng trưởng doanh thu FPT Shop đi đúng dự báo. Tuy nhiên, điểm tạo khác biệt nằm ở Long Châu.

Biên lợi nhuận ròng của chuỗi dược phẩm này cải thiện nhanh hơn kỳ vọng. Khi quy mô chuỗi vượt điểm hòa vốn sâu, chi phí cố định trên mỗi cửa hàng giảm xuống. Mỗi cửa hàng mới mở thêm đóng góp lợi nhuận biên cao hơn giai đoạn trước.

Câu hỏi cho thời gian tới: Long Châu sẽ duy trì đà cải thiện biên lợi nhuận trong bao lâu trước khi chạm trần hiệu quả quy mô?

PVT: Dòng tiền từ thị trường vận tải biển

PV Trans ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (+32% YoY). Lợi nhuận sau thuế cốt lõi đạt 530 tỷ đồng, tăng 87% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 9,9 nghìn tỷ đồng (+39% YoY), lợi nhuận sau thuế cốt lõi đạt 804 tỷ đồng (+64% YoY).

Mức tăng trưởng này đến từ hai yếu tố: giá cước hợp đồng ký mới duy trì ở mức cao và công ty hoàn tất đầu tư thêm tàu mới vào đội tàu.

6 tháng đầu năm, PVT đã hoàn thành 56% dự báo lợi nhuận cốt lõi cả năm. Hoạt động kinh doanh vận tải dầu khí mang tính ổn định cao nhờ các hợp đồng dài hạn.

Rủi ro lớn nhất với PVT không nằm ở cầu vận tải ngắn hạn, mà ở biến động giá cước khi các hợp đồng cũ hết hạn và chi phí đầu tư trẻ hóa đội tàu gia tăng.

KDH: Lãi bất thường che lấp khoảng trống hoạt động cốt lõi

Doanh thu quý 2/2026 của Khang Điền chỉ đạt 161 tỷ đồng, giảm 85% so với cùng kỳ và giảm 43% so với quý 1. Nhưng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ lại đạt 750 tỷ đồng, tăng 277% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận đạt 1,03 nghìn tỷ đồng, tăng 221% YoY và hoàn thành 64% kế hoạch năm.

Sự ngược chiều giữa doanh thu và lợi nhuận đến từ khoản lãi bất thường trong quý 2.

Hoạt động bàn giao bất động sản cốt lõi chậm lại. Tiến độ ghi nhận số lượng căn thấp tầng tại dự án Gladia trong năm 2026 dự kiến thấp hơn so với kế hoạch ban đầu.

Khoản lãi bất thường giúp KDH duy trì con số tăng trưởng trên báo cáo tài chính. Nhưng về bản chất, dòng tiền từ hoạt động bán hàng thực tế mới là thước đo sức khỏe tài chính dài hạn của một doanh nghiệp bất động sản.

Ngành nhựa: Thị phần mở rộng trong bức tranh nhu cầu suy giảm

Tiêu thụ ngành ống nhựa quý 2/2026 ước đạt 77 nghìn tấn, giảm 24% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đạt 170 nghìn tấn, giảm 8%.

Nhu cầu xây dựng yếu do chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng cao. Tuy nhiên, trong bức tranh chung sụt giảm, hai doanh nghiệp đầu ngành lại ghi nhận chuyển biến khác.

Thị phần 6 tháng của Nhựa Tiền Phong (NTP) tăng khoảng 3 điểm phần trăm. Nhựa Bình Minh (BMP) tăng khoảng 1 điểm phần trăm.

Lý do: nhiều doanh nghiệp quy mô nhỏ trong ngành không chịu nổi chi phí đầu vào và thanh khoản yếu, đành dừng sản xuất trong quý 2. Phần thị phần bỏ ngỏ rơi vào tay các đơn vị lớn.

Biên lợi nhuận gộp quý 2 của ngành vẫn duy trì mức khả quan nhờ lượng hạt nhựa PVC tồn kho giá thấp tích lũy từ trước. Nhưng yếu tố hỗ trợ này sẽ nhạt dần trong nửa cuối năm khi chi phí nguyên liệu mới được phản ánh.

Đây là ví dụ điển hình của quá trình thanh lọc: suy thoái ngành không tiêu diệt tất cả, mà gom thị phần về tay những doanh nghiệp có sức bền tài chính tốt nhất.

Thông tin khác & Sự kiện sắp tới

DCM: Doanh thu 6 tháng đạt 12 nghìn tỷ đồng — Tăng 27% YoY, hoàn thành 61% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.856 tỷ đồng (+55% YoY). Dù vậy, rủi ro điều chỉnh giảm kế hoạch nửa cuối năm xuất hiện do giá phân bón hạ nhiệt.

VN-Index hướng tới kiểm định đường MA10 — Chỉ số đóng cửa tại 1.685 điểm, vượt đường MA5. Kháng cự ngắn hạn nằm tại vùng 1.710–1.715 điểm.

Giá hạt nhựa PVC giao dịch quanh 750–800 USD/tấn — Mức giá điều chỉnh 35–40% từ đỉnh ngắn hạn tháng 3/2026, giúp giảm áp lực đầu vào cho các doanh nghiệp sản xuất nhựa.

Trung Quốc xuất khẩu 2,8 triệu tấn PVC trong 6 tháng — Tăng 32% YoY, vượt Mỹ trở thành quốc gia xuất khẩu PVC lớn nhất thế giới. Ấn Độ và Việt Nam là hai thị trường tiêu thụ chính.

Ấn Độ chiếm 30% sản lượng xuất khẩu PVC của Trung Quốc — Việc Trung Quốc bỏ hoàn thuế VAT 13% từ tháng 4/2026 khiến lượng hàng đẩy mạnh xuất khẩu trong tháng 3 tăng vọt.

Nhựa Bình Minh duy trì chính sách chiết khấu ổn định — Không tăng mạnh chiết khấu thương mại giúp BMP giữ vững biên lợi nhuận gộp quý 2.

Nhu cầu xây dựng dân dụng miền Nam kỳ vọng phục hồi nửa cuối năm — Yếu tố được dự báo hỗ trợ sản lượng tiêu thụ ống nhựa cải thiện nhẹ so với nửa đầu năm.

KDH dự kiến chậm ghi nhận dự án Gladia — Số lượng căn thấp tầng bàn giao trong năm 2026 thấp hơn kế hoạch ban đầu, làm giảm nguồn thu từ hoạt động cốt lõi.

FPT Shop ghi nhận doanh thu tăng 33% trong quý 2 — Mảng bán lẻ ICT có dấu hiệu hồi phục sau giai đoạn tái cấu trúc cửa hàng.

Lịch công bố BCTC soát xét bán niên 2026 — Tập trung cao điểm trong nửa đầu tháng 8, thị trường sẽ kiểm chứng chất lượng tài sản và dòng tiền thực tế của các doanh nghiệp niêm yết.

Về chúng tôi

Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.

Hotline (Zalo): 0986.61.61.93

Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices

— Helices

Kiến Sản – Nâng Tầm