Bản tin ngày 04/02/2026 - Sự phân hóa ngành bảo hiểm và đà hồi phục của bán lẻ
Long Châu đạt biên lợi nhuận kỷ lục 2,2%, FPT Shop phục hồi rõ nét. Creador hoàn tất giải ngân. Điểm tin FCM, CTD, DCM và các sự kiện doanh nghiệp đáng chú ý
Tóm lược
FRT đạt doanh thu 51.083 tỷ đồng cả năm 2025. Long Châu đóng góp gần 65% doanh thu trong quý 4, khẳng định vị thế dẫn đầu bán lẻ dược phẩm.
FPT Shop dần ổn định sau tái cấu trúc. Doanh thu mỗi cửa hàng tăng 13% so với cùng kỳ, cho thấy mô hình vận hành mới bắt đầu hiệu quả.
VN-Index đối mặt áp lực tại vùng 1.815-1.825 điểm. Thị trường cần nhịp kiểm định lại ngưỡng tâm lý 1.800 điểm để xác nhận xu hướng.
BVH ghi nhận lợi nhuận trước thuế 3,7 nghìn tỷ đồng (+40%). Động lực chính đến từ chi phí dự phòng thấp và thu nhập tài chính tăng mạnh.
BMI gây thất vọng với lợi nhuận quý 4 giảm 94%. Tỷ lệ kết hợp tăng và doanh thu phí bảo hiểm giữ lại thấp đang bào mòn biên lợi nhuận.
Sự phân hóa trong cùng một ngành cho thấy quản trị chi phí và tận dụng dòng tiền là chìa khóa trong bối cảnh hiện tại.
FRT: Long Châu gánh vác, FPT Shop tìm lại điểm rơi
Năm 2025, FRT đạt doanh thu thuần 51.083 tỷ đồng, vượt 6% kế hoạch.
Điểm tựa lớn nhất vẫn là Long Châu. Trong quý 4, chuỗi dược phẩm này đóng góp 64,7% doanh thu toàn hệ thống, tăng trưởng hơn 30%. Long Châu không chỉ mở rộng quy mô mà còn cải thiện biên lợi nhuận gộp, cho thấy lợi thế quy mô bắt đầu phát huy tác dụng.
Sự bất ngờ đến từ FPT Shop. Sau giai đoạn tái cấu trúc gắt gao, chuỗi hiện còn 623 cửa hàng. Thay vì chạy đua số lượng, họ tập trung vào hiệu suất. Kết quả: doanh thu trung bình mỗi cửa hàng trong quý 4 đạt 2,8 tỷ đồng — tăng gần 27%.
Nhìn kỹ hơn, lợi nhuận của FRT tích cực hơn dự báo không chỉ nhờ doanh thu. Việc tiết kiệm chi phí vận hành tại FPT Shop sau khi ổn định mạng lưới là nhân tố quan trọng. Khi “cỗ máy” đã tinh gọn, mỗi đồng doanh thu tăng thêm sẽ đóng góp nhiều hơn vào lợi nhuận cuối cùng.
VN-Index: Thử thách tại ngưỡng 1.800
VN-Index tăng điểm nhưng chưa thể vượt qua các đường trung bình động ngắn hạn MA5 và MA20. Vùng 1.815-1.825 điểm đang trở thành “ngưỡng cản tâm lý” khó nhằn.
Thị trường đang ở trạng thái chờ đợi. Dự báo phiên hôm nay sẽ biến động mạnh khi chỉ số kiểm định lại hỗ trợ MA50 và ngưỡng 1.800 điểm.
Bản chất của nhịp điều chỉnh này là cần thiết để hấp thụ lực cung vùng giá cao. Nếu giữ được mốc 1.800, đà tăng trung hạn vẫn bảo toàn. Nếu thủng, thị trường cần một vùng chiết khấu sâu hơn để thu hút dòng tiền mới.
Bảo hiểm: Câu chuyện quản trị chi phí và lợi nhuận tài chính
Cùng kinh doanh bảo hiểm, nhưng BVH và BMI đang đi hai con đường khác nhau về hiệu quả.
BVH kết thúc năm 2025 với lợi nhuận trước thuế tăng 40%, đạt 3,7 nghìn tỷ đồng. Con số này vượt 10% dự báo. Ngược lại, BMI chỉ hoàn thành 70% kế hoạch năm, với quý 4 gần như không có lãi (3 tỷ đồng, giảm 94%).
Sự khác biệt nằm ở đâu?
Với BVH, lợi nhuận đến từ việc hoàn nhập hoặc giảm chi phí dự phòng toán học và tăng trưởng thu nhập tài chính. Đây là đặc thù của các “ông lớn” sở hữu lượng tiền mặt khổng lồ: họ sống khỏe nhờ lãi tiền gửi và danh mục đầu tư khi thị trường tài chính thuận lợi.
Với BMI, vấn đề nằm ở hoạt động cốt lõi. Doanh thu phí bảo hiểm giữ lại thấp và tỷ lệ kết hợp (combined ratio) tăng mạnh. Khi chi phí bồi thường và chi phí quản lý chiếm tỷ trọng quá lớn trong doanh thu phí, biên lợi nhuận sẽ bị bóp nghẹt bất chấp doanh thu gộp có tăng trưởng.
Bối cảnh quốc tế
Giá dầu và lãi suất toàn cầu vẫn neo ở mức cao, tạo áp lực lên chi phí đầu vào của các doanh nghiệp vận tải và sản xuất. Điều này gián tiếp ảnh hưởng đến nhu cầu bảo hiểm hàng hóa và tài sản — mảng kinh doanh quan trọng của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ như BMI.
Dòng vốn ngoại vẫn duy trì trạng thái thận trọng tại các thị trường mới nổi, khiến áp lực bán ròng lên các cổ phiếu vốn hóa lớn như BVH chưa thể chấm dứt hoàn toàn.
Thông tin khác & Sự kiện sắp tới
FCM: Tạm ứng cổ tức 2025 bằng tiền — Thông báo ngày đăng ký cuối cùng đã được công bố, cổ phiếu phản ứng tích cực với mức tăng 0,54%.
CTR: Tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2026 — Viettel Construction chốt danh sách cổ đông tham dự, kỳ vọng công bố kế hoạch kinh doanh tham vọng cho chu kỳ mới.
DCM: Nhận quyết định xử phạt thuế — Thông tin tiêu cực khiến giá cổ phiếu giảm 0,66%. Mức độ ảnh hưởng tài chính cần được làm rõ trong báo cáo chi tiết.
HHV: Cổ đông liên quan người nội bộ chuyển nhượng quyền mua — CTCP Đầu tư Hải Thạch B.O.T thực hiện giao dịch, cổ phiếu giảm nhẹ 0,4%.
PIT: Ký phụ lục hợp đồng với MBBank — Động thái cơ cấu lại các khoản vay hoặc hạn mức tín dụng tại chi nhánh Sài Gòn.
VHM: Tiếp tục triển khai dự án tại các tỉnh lẻ — Thị trường đang đặt câu hỏi đây là cơ hội mở rộng thực sự hay chỉ là phản ứng FOMO theo sóng bất động sản tỉnh.
FRT: Kế hoạch mở rộng Long Châu 2026 — Dự kiến tiếp tục đẩy mạnh mảng tiêm chủng để hoàn thiện hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe.
Lãi suất ngân hàng: Một số ngân hàng tư nhân bắt đầu điều chỉnh tăng nhẹ lãi suất huy động kỳ hạn dài, gây áp lực lên định giá nhóm cổ phiếu tăng trưởng.
Thanh khoản thị trường: Duy trì ở mức trung bình, chưa có dấu hiệu bùng nổ để đẩy chỉ số vượt kháng cự mạnh.
Khối ngoại: Tiếp tục bán ròng nhẹ ở nhóm Bluechips, tập trung vào các mã đã đạt kỳ vọng lợi nhuận.
Về chúng tôi
Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.
Hotline (Zalo): 0986.61.61.93
Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices
— Helices Kiến Sản – Nâng Tầm