Bản tin ngày 08/07/2026 - Biên lợi nhuận định hình lại vị thế doanh nghiệp

BSR bùng nổ nhờ crack spread, ngành điện đón lực đẩy từ Nghị định 272, trong khi ngành thủy sản đối mặt với rào cản thuế quan từ Mỹ.

BSR báo cáo lợi nhuận 6 tháng gấp 10 lần cùng kỳ nhờ chênh lệch giá dầu tinh chế tăng mạnh. Cùng thời điểm, Chính phủ ban hành Nghị định 272 mở đường cho dòng vốn tư nhân tham gia lưới điện. Bức tranh kinh doanh nửa đầu năm bộc lộ rõ: doanh nghiệp nắm giữ lợi thế chi phí và hành lang pháp lý đang bứt phá.

Tóm lược

VN-Index kiểm định thành công hỗ trợ MA20 tại 1.840 điểm, dòng tiền cuối phiên tạo động lực cho chỉ số hướng tới vùng 1.860 điểm.

BSR đạt 12,6 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng, thực hiện 77% kế hoạch năm. Crack spread xăng và diesel tăng mạnh là bệ đỡ chính cho kết quả này.

Nghị định 272/2026/NĐ-CP chuẩn hóa thủ tục khảo sát điện gió ngoài khơi và đầu tư lưới điện tư nhân, tạo xúc tác dài hạn cho nhóm xây lắp điện.

Xuất khẩu thủy sản đạt 5,8 tỷ USD trong nửa đầu năm. Sự phân hóa diễn ra mạnh mẽ khi thị trường Trung Quốc bùng nổ, còn thị trường Mỹ sụt giảm sản lượng.

Biên lợi nhuận gộp ngành thủy sản dự kiến đi ngang. Chi phí bã đậu tương hạ nhiệt nhưng giá bột cá Peru neo cao ngăn cản đà giảm của giá thức ăn.

Rủi ro lớn nhất của ngành thủy sản nửa cuối năm nằm ở các phán quyết thuế quan cuối cùng từ Bộ Thương mại Mỹ.

VN-Index: Điểm tựa kỹ thuật rút chân

Thị trường phản ứng chính xác tại mốc hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Lực cầu xuất hiện cuối phiên hôm qua giúp VN-Index giữ vững đường MA20 tại 1.840 điểm. Động lực này tạo tiền đề để chỉ số kiểm định lại đường kháng cự MA50 tại vùng 1.860 điểm trong phiên hôm nay.

Thanh khoản và sự đồng thuận của các nhóm ngành lớn sẽ quyết định chỉ số có bứt phá khỏi vùng cản này hay không. Người mua cần quan sát dòng tiền thực tế thay vì hành động sớm.

BSR: Đỉnh cao lợi nhuận từ chênh lệch giá

Kết quả kinh doanh sơ bộ 6 tháng đầu năm của BSR ghi nhận mức tăng trưởng đột biến.

Doanh thu đạt 100,9 nghìn tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 12,6 nghìn tỷ đồng, gấp 10,2 lần năm ngoái.

Bản chất của cú hích này nằm ở crack spread (chênh lệch giá sản phẩm tinh chế và dầu thô). Crack spread xăng Singapore trung bình đạt 20,6 USD/thùng (gấp 2,1 lần), crack spread diesel đạt 48,4 USD/thùng (gấp 3,1 lần). Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ đạt 4,05 triệu tấn, tăng 5% và vượt kỳ vọng.

Nhìn riêng quý 2, lợi nhuận đạt 4,4 nghìn tỷ đồng, tăng gấp 5,2 lần cùng kỳ nhưng giảm 47% so với quý 1. Xu hướng giảm theo quý xuất hiện do giá dầu thô thế giới liên tục suy yếu từ đầu tháng 5. Tuy vậy, biên lợi nhuận của BSR vẫn được bảo vệ nhờ nền crack spread vượt trội so với cùng kỳ năm trước.

Nghị định 272: Khơi thông dòng vốn năng lượng tư nhân

Nghị định 272/2026/NĐ-CP có hiệu lực từ ngày 04/07/2026 mang lại khung pháp lý rõ ràng hơn cho quy hoạch năng lượng giai đoạn 2026–2030.

Văn bản này tập trung chuẩn hóa quy trình lựa chọn nhà đầu tư, khảo sát điện gió ngoài khơi và đầu tư lưới điện tư nhân. Đây là bước cụ thể hóa tiếp theo sau khi Nhà nước công bố tỷ lệ sản lượng cam kết (Qc) 80% và giá trần điện gió ngoài khơi 14,2 US cent/kWh.

Thay đổi này dịch chuyển cơ hội về phía các doanh nghiệp có năng lực thực thi lớn. Quy trình khảo sát rõ ràng giúp PVS và REE đẩy nhanh tiến độ dự án. Trong khi đó, việc mở cửa lưới điện cho khu vực tư nhân tạo không gian tăng trưởng mới cho các đơn vị xây lắp và vận hành như PC1, TV2.

Thủy sản: Nghịch lý thị trường và rào cản nước Mỹ

Xuất khẩu thủy sản 6 tháng đầu năm đạt 5,8 tỷ USD, tăng 12,8%. Con số tổng thể tích cực nhưng bên dưới là sự lệch pha lớn giữa các thị trường.

Trung Quốc và Hồng Kông trở thành động lực chính với kim ngạch 1,5 tỷ USD, tăng trưởng tới 37,9%. Ngược lại, thị trường Mỹ ghi nhận sự sụt giảm nhu cầu rõ rệt. Sản lượng cá tra xuất khẩu sang Mỹ 5 tháng đầu năm giảm 12%. Riêng tháng 5, sản lượng giảm mạnh 32% do mức nền cao của năm ngoái khi các doanh nghiệp tranh thủ gom hàng trước kỳ hạn thuế.

Mảng tôm thẻ cũng chịu số phận tương tự: giá trị xuất khẩu sang Trung Quốc tăng 104%, trong khi sang Mỹ giảm 25,52%. Doanh nghiệp thủy sản đang buộc phải dịch chuyển trọng tâm sang châu Á để bù đắp khoảng trống từ thị trường Mỹ.

Biên lợi nhuận ngành nuôi: Nút thắt bột cá Peru

Biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp thủy sản trong nửa cuối năm khó có sự bứt phá mà sẽ duy trì ổn định.

Giá bã đậu tương đang hạ nhiệt nhờ giá phân bón giảm và thời tiết thuận lợi hỗ trợ nguồn cung. Chi phí thức ăn chăn nuôi (chiếm 70% giá thành nuôi) có cơ sở để giảm bớt áp lực.

Tuy nhiên, giá bột cá (chiếm 10% chi phí phối trộn thức ăn) vẫn giữ nguyên mức nền cao khoảng 60.000 đồng/kg, tăng 60% so với cùng kỳ. Tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng từ Peru là nguyên nhân khiến giá bột cá cứng đầu. Nút thắt này hạn chế tốc độ giảm giá của thức ăn chăn nuôi, trực tiếp kiềm giữ biên lợi nhuận của toàn ngành.

Bối cảnh quốc tế

Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt, tác động trực tiếp đến chi phí logistics toàn cầu.

Giá cước vận tải biển WCI hiện neo ở mức cao quanh 4.500 USD/40ft (tăng 80% so với cùng kỳ). Khi áp lực chiến sự giảm bớt, giá cước vận tải kỳ vọng hạ nhiệt trong nửa cuối năm, giúp giảm gánh nặng chi phí cho các doanh nghiệp xuất khẩu đi Mỹ và EU.

Một diễn biến khác tại Bắc Âu: hạn mức đánh bắt cá tuyết vùng biển Barents năm 2026 bị cắt giảm 18%. Nguồn cung tự nhiên sụt giảm khiến giá cá tuyết tăng 12–13% trong những tháng đầu năm. Sự đắt đỏ của cá biển tự nhiên thúc đẩy người tiêu dùng Mỹ và châu Âu quay lại với các sản phẩm cá nuôi có giá cạnh tranh hơn như cá tra của Việt Nam.

Thông tin khác & Sự kiện sắp tới

Xuất khẩu tôm sú giữ nhịp bằng giá — Sản lượng xuất khẩu tôm sú 5 tháng đầu năm giảm 3,26%, nhưng giá bán tăng 7,1% giúp tổng giá trị xuất khẩu vẫn tăng trưởng.

Thị trường Hàn Quốc tăng trưởng ổn định — Kim ngạch xuất khẩu thủy sản sang Hàn Quốc đạt 419 triệu USD trong 6 tháng, tăng 9% so với cùng kỳ.

Giá bán cá tra bình quân toàn ngành đi ngang — Mức giá xuất khẩu duy trì ổn định ở ngưỡng 2,26 USD/kg trong 5 tháng đầu năm.

Thị trường Trung Quốc chuộng cá tra giá thấp — Giá bán cá tra bình quân sang Trung Quốc đạt 2,06 USD/kg (tăng nhẹ 2%), thấp hơn nhiều so với mức 3,08 USD/kg tại thị trường Mỹ.

Thuế chống bán phá giá cá tra kỳ 21 — Kết quả thuế chính thức dự kiến công bố từ tháng 6 đến tháng 8/2026. Mức thuế sơ bộ của VHC hiện bằng 0 USD/kg, lợi thế hơn đáng kể so với ANV (0,23 USD/kg) và Biển Đông (0,29 USD/kg).

Rào cản thuế tôm tại Mỹ vào cuối năm — Kết quả thuế chống bán phá giá chính thức kỳ 20 đối với mảng tôm dự kiến công bố từ tháng 10 đến tháng 12/2026. Mức thuế sơ bộ của FMC hiện là 10,76%.

Áp lực đặt cọc tiền mặt xuất khẩu tôm — Các công ty nằm ngoài danh sách rà soát của Mỹ đang phải chịu mức thuế sơ bộ bắt buộc kèm cọc tiền mặt lên tới 25,76%.

Thuế chống trợ cấp ngành tôm duy trì cố định — Mức thuế CVD đối với toàn bộ doanh nghiệp tôm Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ hiện ấn định ở mức 2,84%.

Mỹ rà soát thời hạn Thuế Điều 301 — Thời hạn điều chỉnh mức thuế theo Điều 301 (thương mại không công bằng) là ngày 24/07/2026, quyết định phụ thuộc vào phê duyệt của Quốc hội Mỹ.

Công bố kết quả điều tra lao động cưỡng bức — Bộ Thương mại Mỹ dự kiến công bố phán quyết cuối cùng về cáo buộc lao động cưỡng bức trong ngành thủy sản từ ngày 14/07 đến 24/07/2026, mức thuế sơ bộ hiện tại là 12,5%.

Về chúng tôi

Sứ mệnh của Helices là mang đến cho khách hàng và cổ đông hiệu quả đầu tư vượt trội, gắn với kiểm soát rủi ro và duy trì sự liêm chính trong mọi hoạt động.

Hotline (Zalo): 0986.61.61.93

Trở thành khách hàng để nhận phân tích chuyên sâu, đồng hành chiến lược và cơ hội đầu tư được sàng lọc kỹ lưỡng: Sản phẩm & Dịch vụ Helices

— Helices

Kiến Sản – Nâng Tầm