MSB - Đấu Giá Cổ Phần 12/2025 | Phân Tích Cơ Hội Đầu Tư | Helices
VNPT thoái vốn toàn bộ sau 34 năm gắn bó - giá khởi điểm cao hơn 42% so với thị giá hiện tại
MSB: Đấu Giá 188,7 Triệu Cổ Phần Với Giá Khởi Điểm 18.239 Đồng - Khi Nhà Nước Rời Đi, Ai Sẽ Tiếp Quản?
VNPT chấm dứt hành trình 34 năm tại MSB - giá khởi điểm cao hơn 42% so với thị giá khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về tính khả thi của phiên đấu giá.
Một trong những thương vụ thoái vốn lớn nhất cuối năm 2025 đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư: Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) sẽ bán đấu giá toàn bộ 188.705.972 cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/CP - cao hơn khoảng 42% so với thị giá cổ phiếu MSB trên sàn HOSE (khoảng 12.800 đồng ngày 10/12/2025, theo Vietstock Finance). Liệu đây là cơ hội sở hữu cổ phần một ngân hàng Top đầu về CASA (tiền gửi không kỳ hạn), hay là bài toán khó giải cho những ai muốn tham gia?
Thông tin cơ bản về doanh nghiệp
Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB)
Địa chỉ: Số 54A Nguyễn Chí Thanh, phường Láng, thành phố Hà Nội
Vốn điều lệ: 31.200 tỷ đồng (theo thông báo đấu giá)
Ngành nghề: Hoạt động trung gian tiền tệ - huy động, cấp tín dụng và các dịch vụ tài chính
Người sở hữu cổ phần đấu giá: Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT)
Loại hình đấu giá: Thoái vốn DNNN theo đề án tái cơ cấu
Tổng quan cơ hội
MSB được thành lập năm 1991, là một trong những ngân hàng tư nhân lâu đời nhất Việt Nam với hơn 34 năm hoạt động. Ngân hàng hiện vận hành mạng lưới 260 chi nhánh và phòng giao dịch trên 51 tỉnh thành, phục vụ hàng triệu khách hàng cá nhân và doanh nghiệp. MSB được niêm yết trên sàn HOSE từ tháng 12/2020, thuộc nhóm ngân hàng có thanh khoản tốt.
VNPT là cổ đông sáng lập của MSB từ ngày đầu thành lập năm 1991. Việc thoái vốn lần này nằm trong Quyết định 620/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ về đề án tái cơ cấu VNPT đến hết năm 2025. Theo đề án, VNPT phải giảm tỷ lệ nắm giữ xuống dưới 50% hoặc thoái toàn bộ vốn tại 26 doanh nghiệp ngoài lĩnh vực kinh doanh chính. Đây không phải lần đầu VNPT muốn thoái vốn khỏi MSB, nhưng các lần trước đều chưa thành công.
Điểm đáng chú ý nhất của đợt đấu giá: giá khởi điểm 18.239 đồng/CP cao hơn khoảng 42% so với thị giá MSB trên sàn (theo VnExpress, Vietnambiz). Với mức giá này, tổng giá trị lô cổ phần lên đến khoảng 3.441 tỷ đồng. Trong khi đó, giá gốc VNPT đầu tư vào MSB chỉ là 580 tỷ đồng - nghĩa là nếu bán thành công, VNPT sẽ thu lãi gấp gần 6 lần so với vốn bỏ ra ban đầu.
Phân tích tài chính
Theo BCTC quý 3/2025, MSB ghi nhận kết quả kinh doanh ổn định với nhiều chỉ số đáng chú ý.
Quy mô và tăng trưởng: Tổng tài sản MSB đạt gần 356.000 tỷ đồng, tăng 11% so với cuối năm 2024. Dư nợ cho vay khách hàng đạt hơn 204.950 tỷ đồng, đưa tăng trưởng tín dụng lên 15,1% - cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành (theo Báo Công an Nhân dân). Tiền gửi khách hàng đạt gần 183.400 tỷ đồng, tăng 19% so với đầu năm.
Lợi thế chi phí vốn: Điểm nổi bật của MSB là tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) đạt 27,83%, tăng 25% và duy trì vị trí Top 4 toàn thị trường. CASA cao giúp ngân hàng có chi phí vốn thấp hơn đối thủ - đây là yếu tố quan trọng quyết định khả năng sinh lời trong ngành ngân hàng. Biên lãi thuần (NIM - chênh lệch giữa lãi cho vay và lãi huy động) 12 tháng gần nhất đạt 3,45%, nhỉnh hơn mức trung bình ngành khoảng 3,2% (theo 24HMoney).
Thu nhập và lợi nhuận: Lũy kế 9 tháng 2025, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 4.760 tỷ đồng. Thu nhập lãi thuần đạt 7.904 tỷ đồng, tăng 11%. Thu nhập từ dịch vụ đạt 1.547 tỷ đồng, tăng 13%, cho thấy MSB đang đa dạng hóa nguồn thu ngoài tín dụng.
Quản trị rủi ro: Tỷ lệ an toàn vốn (CAR - tỷ lệ vốn tự có trên tài sản rủi ro) đạt 12,18%, cao hơn đáng kể so với yêu cầu tối thiểu 8% của Ngân hàng Nhà nước. Tỷ lệ nợ xấu (NPL - các khoản vay khách hàng không trả được) riêng lẻ ở mức 1,9%, thấp hơn ngưỡng 3% theo quy định.
Góc nhìn kinh doanh
MSB đang theo đuổi chiến lược tập trung vào ngân hàng số và khách hàng cá nhân. Ngân hàng là một trong những đơn vị tiên phong chuyển đổi số trong ngành, với ứng dụng MSB mBank phục vụ hàng triệu người dùng. Việc CASA tăng trưởng mạnh phản ánh hiệu quả của chiến lược này - khách hàng tin tưởng để tiền trong tài khoản thanh toán thay vì gửi tiết kiệm kỳ hạn.
Đáng chú ý, MSB có tỷ trọng cho vay bất động sản khá lớn (theo 24HMoney, BĐS đứng thứ 3 trong cơ cấu tín dụng). Trong bối cảnh thị trường BĐS năm 2025 có dấu hiệu hồi phục sau khi nhiều vướng mắc pháp lý được tháo gỡ, đây có thể là động lực tăng trưởng. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro nếu thị trường BĐS gặp biến động.
Một điểm cần theo dõi: MSB đang cân nhắc chuyển nhượng vốn tại TNEX Finance (công ty tài chính tiêu dùng) và mở rộng sang lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng đầu tư (theo BCTC và nghị quyết ĐHĐCĐ 2025). Đây là chiến lược tái cơ cấu danh mục đầu tư, tập trung vào mảng cốt lõi trong khi tìm kiếm cơ hội mới.
Tiềm năng và rủi ro
Điểm sáng:
CASA Top 4 thị trường: MSB duy trì chi phí vốn thấp nhờ tỷ lệ CASA cao, đây là lợi thế cạnh tranh bền vững trong ngành ngân hàng - nơi chênh lệch lãi suất quyết định lợi nhuận.
Tăng trưởng tín dụng vượt trội: Mức tăng 15,1% trong 9 tháng 2025 cho thấy khả năng đáp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh tín dụng toàn hệ thống dự báo tăng 18-20% năm 2026 (theo định hướng Quốc hội).
Hệ số an toàn cao: CAR 12,18% và nợ xấu 1,9% cho thấy quản trị rủi ro tốt, tạo dư địa mở rộng kinh doanh mà không ảnh hưởng đến an toàn vốn.
Rủi ro cần cân nhắc:
Giá khởi điểm cao hơn 42% so với thị giá: Đây là rào cản lớn nhất. Nhà đầu tư mua đấu giá ở mức 18.239 đồng sẽ “lỗ ngay trên sổ” nếu so với giá giao dịch trên sàn HOSE. Để đạt điểm hòa vốn, giá MSB cần tăng thêm hơn 40% - một kỳ vọng khá cao trong ngắn hạn.
Room tín dụng gần hết: MSB đã sử dụng phần lớn hạn mức tín dụng từ đầu năm, dẫn đến dư địa tăng trưởng Q4/2025 hạn chế. Áp lực tạo bứt phá lợi nhuận cuối năm không cao.
Chi phí dự phòng tăng: Chi phí dự phòng rủi ro duy trì mức cao, bào mòn lợi nhuận dù hoạt động cốt lõi vẫn tăng trưởng. Đây là điểm nhà đầu tư cần theo dõi sát trong các quý tới.
Tài liệu tham khảo
Nhà đầu tư quan tâm có thể tải các tài liệu chính thức sau:
📄 Bản công bố thông tin VNPT thoái vốn MSB - Tải về
📄 Quy chế đấu giá MSB - Tải về
📄 Quyết định số 620/TTg của Thủ tướng - Tải về
📄 Quyết định 248/VNPT phê duyệt phương án chuyển nhượng vốn - Tải về
📄 Tài liệu chứng minh VNPT sở hữu cổ phần MSB - Tải về
📄 Giấy chứng nhận ĐKDN MSB - Tải về
📄 Điều lệ MSB - Tải về
📄 Chấp thuận của NHNN về việc tăng vốn MSB - Tải về
📄 BCTC 2023 kiểm toán công ty mẹ - Tải về
📄 BCTC 2023 kiểm toán hợp nhất - Tải về
📄 BCTC 2024 kiểm toán công ty mẹ - Tải về
📄 BCTC 2024 kiểm toán hợp nhất - Tải về
📄 BCTC Quý 3/2025 công ty mẹ - Tải về
📄 BCTC Quý 3/2025 hợp nhất - Tải về
Lưu ý: Các tài liệu trên được cung cấp bởi tổ chức đấu giá. Vui lòng kiểm tra thông tin mới nhất tại thông báo chính thức.
Đánh giá của Helices
Đợt đấu giá cổ phần MSB của VNPT mang tính đặc thù cao với ba điểm cần lưu ý:
Thứ nhất, giá khởi điểm cao hơn 42% so với thị giá là rào cản lớn nhất. Nhà đầu tư tham gia cần có kỳ vọng dài hạn về tiềm năng tăng giá của MSB, không nên kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn.
Thứ hai, MSB là ngân hàng có nền tảng kinh doanh vững với CASA Top 4, NIM tốt, quản trị rủi ro chặt chẽ. Nếu thị trường chứng khoán hồi phục mạnh và MSB tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, khoảng cách giá có thể được thu hẹp.
Thứ ba, đây là cơ hội cho nhà đầu tư tổ chức hoặc cá nhân có tiềm lực tài chính lớn muốn nắm giữ một lượng cổ phần đáng kể tại ngân hàng mà không cần giao dịch trên sàn (gây tác động giá). Với 188,7 triệu cổ phần được chào bán, tương đương khoảng 6% vốn MSB, đây là cơ hội hiếm có để trở thành cổ đông lớn.
Lưu ý quan trọng: Mọi quyết định đầu tư đều có rủi ro. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ khả năng tài chính, mục tiêu đầu tư và chấp nhận khả năng giá đấu giá có thể cao hơn giá thị trường trong thời gian dài.
Hướng dẫn tham gia đấu giá
Lịch trình tham gia
Đăng ký và nộp tiền cọc: Từ 08:00 ngày 28/11/2025 đến trước 15:30 ngày 19/12/2025 tại Vietcap
Nộp phiếu tham dự đấu giá: Trước 16:00 ngày 24/12/2025 tại Vietcap
Phiên đấu giá: 10:30 ngày 26/12/2025 tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (Số 2 Phan Chu Trinh, Phường Cửa Nam, Hà Nội)
Nộp tiền mua cổ phần: Từ 26/12/2025 đến trước 16:00 ngày 05/01/2026 tại Vietcap
Hoàn trả tiền cọc: Từ 29/12/2025 đến 05/01/2026 tại Vietcap
Thông tin nộp cọc
Chuyển khoản đến:
Số tài khoản: 1220634896
Chủ tài khoản: Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap – CN Hà Nội
Ngân hàng: BIDV – Hà Thành
Nội dung chuyển khoản: Họ và tên CCCD số ….. nộp tiền cọc mua … cổ phần của Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam
Mức cọc: 10% giá trị tổng số cổ phần đăng ký mua tính theo giá khởi điểm
Quy định đặt giá
Số mức giá được phép đặt mua: 02 mức giá
Bước giá: 01 đồng
Bước khối lượng: 100 cổ phần (trừ trường hợp đăng ký mua toàn bộ số cổ phần chào bán)
Để được tư vấn chi tiết về cơ hội đấu giá này và đánh giá phù hợp với danh mục đầu tư của bạn, liên hệ Helices:
📧 Email: khiem.trinh@vietcap.com.vn
📱 Hotline: 0986616193
🌐 Website: www.helices.vn
Helices thường xuyên chia sẻ phân tích về các cơ hội đấu giá cổ phần và tư vấn chiến lược đầu tư phù hợp. Đăng ký nhận thông báo qua email để không bỏ lỡ cơ hội.
“Kiến Sản - Nâng Tầm”